Planeta QE: los efectos en el PIB, en el Euro y en los activos financieros de las medidas del BCE

23/01/2015
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Draghi por fin se decidió y el Banco Central Europeo (BCE) aprovechó para lanzar un programa de compra de deuda pública por importe de 60.000 millones de euros al mes. Las bolsas celebraron esta iniciativa de la autoridad monetaria, pero ¿cuáles son las consecuencias de la decisión tomada por el BCE para la economía de la región?José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, mantiene que el programa provocará un "impulso del PIB nominal, debilidad del Euro y un alza el precio de los activos financieros". ¿De todos? Sobre todo, resalta este experto, "de las bolsas, naturalmente".



Pero, ¿qué pasa entonces con la advertencia ayer del propio Draghi sobre las potenciales divergencias a nivel internacional entre políticas monetarias? Campuzano sostiene que "todos estamos pensando en la Reserva Federal" y cuestiona: "¿Se sentirá reconfortada la Fed con la acumulación de impulsos monetarios que le vienen del exterior?".



El ex presidente del banco central estadounidense y mentor de Janet Yellen, Ben Bernanke, fue el que acuñó: "Todo lo que es bueno para la economía estadounidense lo es también para el resto". Pero, ¿y si las cosas buenas ahora vienen del exterior?

En este sentido, Campuzano recuerda las declaraciones de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, del jueves en las que afirmó "que una subida de tipos sería, al final, una buena noticia". Considerando que Citi espera un crecimiento este año del 3,6% para la economía norteamericana, dice este analista que "el inicio de la normalización monetaria sin duda es una buena noticia para evitar riesgos a medio y largo plazo".





Probablemente entonces la directora gerente del FMI se refiriera más bien a que sería una forma de revalidar que la crisis ya ha sido superada. En este punto, Campuzano nos invita a reflexionar: "¿Qué pasaría si todos los bancos centrales con sus medidas tienen éxito? Claro, me refiero al final de la expansión monetaria y reversión de las medidas tomadas. Mejor no pensarlo".

En Europa la cuestión anterior se nos plantea aún muy lejos, pero es la pregunta que deben hacerse de forma recurrente los consejeros de la Fed, con el riesgo adicional de que frente al debate sobre la normalización monetaria deben enfrentarse al impulso monetario que les viene del exterior. "No, me temo que la subida del dólar no es suficiente para neutralizarlo", responde el estratega de Citi.

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