Análisis de las empresas europeas que son noticia: Deutsche Bank, Royal Dutch Shell y sector automóvil

29/01/2015

Análisis de las empresas europeas que son noticia: Deutsche Bank, Royal Dutch Shell y sector automóvil

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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:

DEUTSCHE BANK (Vender; Cierre 25,15€; Var. -0,85%): Sorprende con un resultado positivo en el cuarto trimestre.

Cifras principales comparadas con lo estimado (consenso de Bloomberg):

- BAI 253 millones de euros (vs 83 millones de euros esperados).

- BNA 438 millones de euros (vs -341 millones de euros e y -1.360 millones de euros en el cuarto trimestre de 2013).

- El resultado se ha visto favorecido por menores costes legales (se quedan en 207 millones de euros vs 894 millones de euros el trimestre pasado y 1.110 millones de euros en el cuatro trimestre de 2013) y por un ingreso fiscal extraordinario.

- El ratio de capital (CET1)fully loaded desciende hasta 11,7% (vs 12,3% en tercer trimestre de 2014). 

Nuestra opinión es que los resultados son mejores de lo previsto pero también es difícil interpretarlos por el impacto de los costes legales y extraordinarios. Asimismo, el ROE sigue siendo muy bajo, 2,6% en el cuarto trimestre de 2014, frente al objetivo de alcanzar el 12% hacia 2016.

ROYAL DUTCH SHELL: (Cierre 21,54GBp; Var. -1,70%): Resultados donde volúmenes y márgenes de R&M compensan las caídas del crudo.

Resultados del cuarto trimestre:

- Ventas 4.163 millones de dólares (+93,4%).

- BPA 0,52 dólares (+13,04%). Destaca la fuerte caída de los ingresos (-30,1%) de la división de Exploración y Producción (E&P), compensado (+177,7%) por Refino y Marketing (R&M). El apalancamiento se reduce hasta el 12,2% (vs 16,1% en 2013). Cash-flow operativo es de 9.600 millones de dólares (vs 6.000 millones de dólares de cuatro trimestre de 2013). La producción de petróleo y gas del trimestre fue de 3,213 M bep/d (+1%) y GNL 20Mtons (+26%). DPA: 0,47% (+4,4%). La compañía prevé una reducción del capex de 15.000 millones de dólares en los próximos 3 años. 

Nuestra opinión es que son resultados sin grandes sorpresas donde se aprecia el impacto de la caída del crudo en la división de E&P. Sin embargo, han podido ser compensados por los elevados márgenes de R&M así como por incrementos de volúmenes.

SECTOR AUTOMÓVIL: Las ventas de vehículos comerciales en Europa crecían +7,6% en 2014.

Se superaban los 1,8 millones de vehículos. Por mercados destacan positivamente España (+31,6%), Italia (+13,9%) y Reino Unido (+10,8%) mientras que en Francia (-0,4%) permanecían prácticamente estables. 

Nuestra opinión es que estas cifras muestran la recuperación progresiva del sector que el año pasado cerraba por primera vez con un aumento de ventas en Europa tras 7 años de descensos.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 29 enero de 2015: "Digestión de la FED, macro y resultados"

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

 

 

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