El PIB 4T´14 ha decepcionado: +2,6% vs +3% estimado y +5% anterior, lo que es razonable puesto que fue extraordinariamente bueno.
A pesar de que una primera lectura parece decepcionar, un análisis más detallado muestra cómo la calidad del indicador es buena. El consumo, que es la variable más importante puesto que supone cerca del 70% del PIB, avanza +4,3% que compara con +3,2% anterior. En esta línea, se aprecia además una mejora considerable de las importaciones, buen síntoma de demanda interna, si bien en los próximos trimestres la tendencia será de reducción por la autosuficiencia energética que EE.UU. quiere alcanzar en 2020.
También mejora la inversión en sector inmobiliario hasta +4,1% desde +3,2% anterior, reflejando el buen rumbo del sector. El resto de partidas muestran una tendencia menos buena, pero en ningún caso negativa: los bienes duraderos avanzan +7,4% vs +9,2% anterior y la inversión +1,9% desde +8,9% anterior. Las exportaciones retroceden por segundo mes consecutivo, recogiendo ya el impacto negativo de la apreciación del dólar. Finalmente, como punto negativo, destaca la reducción del gasto del Estado hasta -2,2%, donde destaca especialmente el gasto en defensa, con una caída de -12,5% desde +16% anterior.
Por lo tanto, los datos decepcionan pero la calidad es alta, por lo que el mercado debería hacer una interpretación positiva, ya que la economía avanza a buen ritmo pero no eleva el temor a futuras subidas de tipos.
Análisis - EE.UU: Pib (Adelantado) (pdf)
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