Ferrovial se mantiene en la cartera modelo española de 5 valores debido a las siguientes fortalezas:
:: Evolución favorable de los resultados y visibilidad de los ingresos futuros: La compañía ha conseguido en 1S'15 sólidos incrementos en ingresos (+13,8%), Ebitda (+23,6%) y BNA (+59%), mientras la cartera combinada de construcción y servicios se encuentra en máximos históricos.
:: Participaciones en activos estratégicos de calidad: Las participaciones del 43% en la autopista 407ETR y del 25% en Heathrow Airport Holdings aportarán en 2015 un resultado por puesta en equivalencia cercano a 110M.€ y unos dividendos superiores a 300 M€. El valor de ambos activos debería verse reforzado por el incremento de los tráficos en la auopista ETR 407 (+2,9% en 1S'15) y el aeropuerto de Heathrow (+1,3% en 1S'15).
:: Foco en mercados desarrollados y estables: Ferrovial obtiene un 63% de los ingresos de servicios en Reino Unido y sus actividades de concesiones y aeropuertos se centran en Canadá, EE.UU. y Reino Unido, por lo que su exposición a la desaceleración de China es reducida.
:: Endeudamiento asumible: A pesar de que el endeudamiento neto total es elevado (6.200 M.€, equivalentes a 6,0x Ebitda), la compañía dispone de una posición de caja neta superior. El perfil de vencimientos de la deuda no supone presión en el corto plazo.
:: Factores de riesgo: El principal factor de riesgo es la deuda vinculada a las infraestructuras, que podría afectar negativamente a los fondos propios en caso de que los proyectos de infraestructuras no generaran los cash-flows estimados. No obstante, consideramos que este riesgo es reducido en un contexto de mejora del ciclo.
¿Por qué es el momento para invertir en estas empresas españolas?
Carteras modelo españolas de Bankinter para octubre (tablas)
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