Principales conclusiones de la reunión de la Fed: mantienen tipos hasta diciembre

29/10/2015
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Nuestro departamento de análisis, nos trae las conclusiones que se sacaron ayer tras la última reunión de la Fed:

1. Decisión de política monetaria:

:: La Fed mantiene el tipo de interés de referencia: 0%/0,25%, coincidiendo con estimaciones.

:: La institución alude a que subirá los tipos de interés después de analizar tanto las mejoras realizadas como las previstas en el mercado laboral, y cuando tenga más certeza de que la inflación se va a dirigir hacia el objetivo de 2%. Lo realmente novedoso de este comunicado es que por primera vez alude expresamente a su próxima reunión, 15/16 de diciembre.

:: La decisión de política monetaria no ha sido tomada por unanimidad. Lacker votó a favor de subir tipos, algo que ya hizo en la reunión pasada (17 de septiembre).

2.  Visión sobre la economía: Destacaríamos los siguientes puntos:

1) El aspecto más novedoso corresponde al empleo. Alude a un empeoramiento en la creación del empleo en los últimos meses, aunque destaca que la tasa de paro se ha mantenido constante.

2) Inflación: continúa por debajo del objetivo impuesto por la Fed del 2%, por la caída en el precio del petróleo y por determinadas importaciones no energéticas. Hace referencia a que se sitúa ligeramente por debajo, añadiendo la coletilla “ligeramente” con respecto al informe anterior.

3) Expone que el crecimiento se ha expandido de manera moderada en los últimos meses, destaca positivamente el gasto de los hogares, la inversión fija y el sector inmobiliario, mientras que las exportaciones han evolucionado de manera débil (por dólar).

4) Elimina la frase que aludía directamente al impacto de la desaceleración de otras economías en EE.UU., aunque sí que expone que monitorizará la desaceleración económica a nivel global. De esta manera resta importancia a este efecto.

5) Finalmente, los riesgos en cuanto a la actividad económica y al mercado laboral se mantienen “casi equilibrados” si bien es necesario vigilar la evolución económica global y los acontecimientos financieros.

3.  Opinión e impacto sobre el mercado:

La Fed nombra de manera explícita la próxima reunión (15/16 de diciembre) haciendo referencia a posibles subidas de tipos, aunque lo condiciona a la evolución tanto del empleo como de la inflación. J. Yellen en alguna ocasión ha hecho referencia a subidas de tipos antes de que terminara el año, pero las expectativas del mercado (y también las de Análisis Bankinter) las había retrasado hasta 1T´16. No obstante, y a pesar de esta referencia explícita, hay que considerar que menciona directamente una pérdida de impulso del empleo y también a que monitorizará la desaceleración económica global. Esto, como es razonable, podría ser utilizado en la próxima reunión para posponer las subidas.

Conviene también resaltar que esta decisión de no subir tipos en la reunión de hoy ha sido prácticamente tomada por unanimidad, a excepción de Lacker, quien es ya conocido por su carácter hawkish y quien ya votó en subir tipos en la pasada reunión. Por lo tanto, parece complicado pensar que varios de los miembros del Comité van a ver una mejora considerable a lo largo del próximo mes.

El impacto en mercado no ha sido elevado, lo más destacado ha sido el dólar que ha pasado de 1,108 a 1,091 (- 1,5%). Niveles antes de la publicación del Comunicado: Eurusd 1,108; S&P500 2.080, T-Note 2,07%. Niveles tras la publicación del Comunicado: Eurusd 1,091; S&P500 2.069; T-Note 2,09%.

 

Comunicado de la Fed octubre 2015 (pdf)

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