Previsión Euro/Franco Suizo 2015 y 2016


05.10.2015

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El franco continúa dentro de un rango estrecho de cotización frente al Euro soportado fundamentalmente por los siguientes motivos:

(i) El aumento de la incertidumbre acerca del crecimiento global se refleja en un incremento de la aversión al riesgo y en la búsqueda de activos refugio como el franco,

(ii) el programa de compra de activos del BCE durará al menos hasta septiembre de 2016 si las perspectivas de inflación en la UEM no mejoran.

Esperamos que el franco continúe cotizando en niveles similares a los actuales en base a:

(i) El SNB continúa pensando que el franco se encuentra sobrevalorado pero su capacidad de maniobra es limitada debido al reducido tamaño de su balance en comparación con otros bancos centrales como el BCE o la Reserva Federal. En este sentido, cabe recordar que el pasado mes de enero el SNB abandonó su política de soporte del franco en el entorno de 1,20/1,25 lo que ocasionó una fuerte apreciación en los mercados de divisas (llegó a cotizar en 0,85 frente al euro),

(ii) Los tipos de interés en Suiza se mantienen en terreno negativo en casi todos los tramos de la curvacon la rentabilidad del bono a 10 años en -0,22% lo que reduce el atractivo de la divisa suiza a medio plazo,

(iii) El IPC en la UEM se sitúa en -0,1% (septiembre) mientras que Suiza vuelve a estar en deflación (-1,4%),

(iv) La fortaleza del franco está impactando negativamente en los márgenes empresariales de las compañías suizas, en la inversión y en el crecimiento esperado.

Informe perspectivas Euro/Franco Suizo octubre 2015 (pdf)

Previsión Euro/Libra 2015 y 2016

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