Nuestras carteras modelo de acciones españolas tuvieron una revalorización positiva del 5 de octubre al 4 de noviembre, con avances del +3,1%, +2,3% y +2,8% para las carteras de 20 valores, 10 valores y 5 valores, respectivamente. El Ibex subió +5,0% en el periodo de referencia de forma que nuestras carteras perdieron algo de terreno frente al índice.
No obstante, en el acumulado del año todas las carteras baten ampliamente al Ibex con subidas de +6,2% (cartera de 20), +14,1% (cartera de 10) y +15,4% (cartera de 5) vs +1,9% del selectivo español. Entre las compañías que mejor evolución presentaron durante el último mes cabe destacar a CIE Automotive (+14%), Acciona(+11%) y Telefónica (+10%).
Estas posiciones junto a las de Iberdrola e Inditex fueron las que mayor contribución positiva tuvieron en la rentabilidad de la cartera.
Ver composición de las carteras modelo de Bankinter para noviembre 2015 (pdf)
¿Por qué es el momento de invertir en estas acciones?
A continuación te mostramos los motivos que el Departamento de Análisis de Bankinter subraya para invertir en los siguientes valores:
Telefónica: Desde el punto de vista de los resultados, se aprecia una estabilidad en la parte de España. A su vez, las dudas e incertidumbres respecto la venta de O2 parece que son menores. De materializarse, se reducirá de forma significativa la deuda y la compañía continuará el su política de pago de dividendos.
Santander: Sólo mantenemos a Santander en la cartera de 20 valores con un peso reducido. Entendemos que los múltiplos de valoración son atractivos pero su exposición a Brasil es alta (representa en torno al 20,0% del BNA) por lo que la volatilidad en el valor continuará siendo elevada.
BBVA: BBVA presenta un binomio rentabilidad/riesgo atractivo en comparación con otras entidades financieras como Santander y Caixabank, especialmente tras las recientes caídas en bolsa.
Amadeus: Esperamos que continúe la tendencia en resultados vista en 1S'15 con crecimientos de dos dígitos a nivel de venta y Ebitda y de reducción de deuda. La generación de caja continuará creciendo por lo que podemos recibir noticias de dividendo extraordinario o de recompra de acciones.
Enagás: La compañía está cumpliendo sus objetivos estratégicos y podría crecer algo más de lo previsto gracias a la expansión internacional.
Caixabank: Los ingresos del banco muestran signos de desaceleración en el 3T´15 pero la parte baja de la cuenta de P&G se encuentra soportada por la caída en el coste del riesgo.
ACS: La compañía está ganando momentum gracias al incremento de su cartera en EE.UU., la mejora de resultados derivada de una mayor integración con Hochtief y la reducción de su apalancamiento.
Cie Automotive: Los resultados del 3T15 seguirán, en nuestra opinión, la buena evolución mantenida a lo largo de los últimos trimestres. Además, el lanzamiento de un nuevo Plan Estratégico, tras haber completado muchos de los objetivos del plan actualmente en vigor con dos años de adelanto, será otro catalizador para la acción.
Mapfre: Los resultados continúan mostrando solidez (Ventas 21.153M€; +7,4%. Primas emitidas +5,4% hasta 17.340M€) acompañado con una política de remuneración al accionista atractiva (rentabilidad por dividendo +5,2%).
Ferrovial: Los resultados del 3T'15 han confirmado la tendencia creciente del tráfico en las principales infraestructuras (aeropuerto de Heathrow y autopista 407 ETR). Los resultados deberían mejorar en el 4T'15 como consecuencia de las concesiones recientemente abiertas en EE.UU.
IAG: Los resultados muestran consistencia y mejoran sustancialmente respecto al año pasado (+66% en BNA). Tras la compra de Aer Lingus, que se convierte en un activo estratégico para la expansión de la aerolínea en Europa y Norte América, retoma el pago de dividendo y mejora guidance.
Gamesa: Incluimos Gamesa ante la expectativa de que los resultados correspondientes a 3T´15 van a ser alentadores. Estimamos un incremento de actividad y una reducción de las ventas en China que serán compensadas por un aumento en India, mercado estratégico por las elevadas inversiones previstas en el sector. Continuamos defendiendo que Gamesa es una compañía con un balance muy saneado y con buenas perspectivas.
Inditex: Ya en septiembre revisamos al alza nuestro Precio Objetivo desde 33,0€ hasta 33,9€ en base a la recuperación rápida del Consumo en España (20% del total de ventas), la progresiva reactivación de la economía europea (45% ventas, ex- España), la apreciación del Dólar ante la probable subida de tipos por parte de la Fed en diciembre y su sólida posición de caja (aprox. 4.500M€).
Merlin Properties: La compañía presenta perspectivas positivas debido al potencial de revalorización de sus activos inmobiliarios, la tendencia ascendente de las rentas por alquiler en centros comerciales y las oficinas ubicadas en las áreas CBD de Madrid y Barcelona y las favorables condiciones de financiación en Europa por la política monetaria expansiva del BCE.
BME: La compañía afronta el último trimestre del año con un elevado ritmo de contratación en los mercados, cuenta con múltiplos de valoración razonables y una alta rentabilidad por dividendo.
Acciona: La reestructuración que ha realizado está dando sus frutos y sigue batiendo expectativas con sus resultados. Además, ha sorprendido con una operación corporativa que impulsa su posición en el sector de aerogeneradores.
Grifols: Los resultados del 3T han batido expectativas mostrando que a pesar de estar atravesando una etapa difícil, la gestión sigue siendo buena. Además, valoramos positivamente el traslado de la mayor parte de su negocio core a Irlanda.
Iberdrola: Encara un período de estabilidad regulatoria que da visibilidad al negocio de forma que ha conseguido sus objetivos estratégicos con un año de antelación.
AENA: Lamejora de la economía europea y la posición de España como destino turístico de referencia están generando mayor tráfico en sus aeropuertos (+5,2% a/a en términos acumulados hasta 9M'15). La reducida exposición a mercados emergentes aumenta su perfil conservador en la coyuntura actual.
Red Eléctrica: Afronta una etapa de crecimiento que, unida a las mejoras de eficiencia, le permitirá mejorar márgenes. Además, está mejorando su retribución al accionista.
Carteras modelo españolas de Bankinter para noviembre (tablas)
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