Análisis de las empresas europeas que son noticia: Enel y Danone

19/11/2015

Análisis de las empresas europeas que son noticia: Enel y Danone

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

ENEL (Comprar; Cierre: 4,21 euros: Variación día: +2,48%): Actualización Estratégica y compra de EGP.

Presentó una actualización de su Plan Estratégico. Espera obtener:

Para 2015:  

:: un beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) de 15.000 millones de euros

:: beneficio neto atribuible (BNA) 3.000 millones de euros

:: Diividendo de 0,16 euros

Para 2016:

:: Ebitda de 14.700 millones de euros  

:: BNA de 3.100 millones de euros

:: Dividendo de 0,18 euros

Para 2017:

:: Ebitda de 15.500 millones de euros

:: BNA de 3.400 millones de euros

El payout irá aumentando 5 p.p. cada año hasta 65% en 2018. Por otro lado, ha aumentado su objetivo de desinversiones hasta 6.000 millones de euros vs 5.000 millones de euros anterior.

En cuanto a la operación de compra de EGP, se hará con el 100% de la compañía y no sólo con la parte de los activos italianos como podía parecer en un primer momento por el spin-off.

Enel ofrece nuevas acciones (emitirá 770,589 lo que supone el 8% del total) a un ratio de 0,486 acciones de Enel por cada una de EGP, unos 3.000 millones de euros. 

Opinión: Los objetivos de BNA y dividendo se mantienen pero las cifras de  Ebitda son algo inferiores a las presentadas en marzo de este año (15.000/15.000/15.600 millones de euros) motivo por el que ayer su cotización cayó.

Además, la operación de compra de EGP podría ser dilutiva en el corto plazo ya que emite acciones nuevas por el 8% del capital y un 30% adicional de EGP (lo que va a comprar) no impulsará el BNA más de ese porcentaje por lo que el  beneficio por acción caería.

Aun así, creemos que la reorganización de la compañía sigue su curso y será positiva en el medio plazo. En este sentido, se plantea la venta de los activos renovables en España a Endesa, lo que supondrá un alivio financiero para la matriz ya que ingresaría cerca de 1.900 millones de euros.

DANONE (Cierre: 63,75 euros; Var.: -1,4%): Nuevo Plan Estratégico.

El CEO de la compañía presentó ayer su nuevo Plan Estratégico un año después de haberse incorporado a la misma.

:: Hasta 2020 esperan incrementar sus ventas orgánicas de lácteos +3/5%, +7/10% en la división de aguas y de alimentos infantiles y +6/8% en la de nutrición médica.

También esperan mejorar los márgenes y el  beneficio por acción. De cara a este año mantienen el objetivo de crecimiento orgánico de las ventas en +4/5% con cierta mejora del margen operativo desde el 12,9% registrado el año pasado.

Opinión: El Plan contempla un impulso de la división de lácteos, que supone la mitad de los ingresos y ha venido desacelerándose en Europa. Deberán hacer un esfuerzo porque el consumo se ha estado dirigiendo hacia productos de “marca blanca” más baratos.

No obstante, si la recuperación económica gana empuje podríamos ver un cambio en las preferencias de consumo hacia producto de mayor calidad.

Resumen de las Actas de la reunión del FOMC del 27-28 de octubre de 2015.

En la reunión mantenida durante los días 27 y 28 de octubre a la que hacen referencia las Actas publicadas hoy, la Fed (FOMC) cumplía con expectativas al mantener el tipo de intervención sin cambios en 0%/0,25%.

La institución afirmaba que la normalización de la política monetaria comenzará cuando tenga más certeza de que la inflación se dirige hacia el objetivo del 2% y tras analizar las mejoras del mercado laboral.

El punto más novedoso de dicha reunión fue la alusión expresa a la próxima reunión del 15/16 de diciembre como posible inicio de esta normalización. Las Actas explican que este cambio en el lenguaje pretendía indicar que, aunque aún no hay una decisión al respecto, podría ser apropiado iniciar este proceso en diciembre.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del día 19 de noviembre de 2015: "Los bancos centrales marcarán el rumbo"

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