Análisis de las empresas españolas que son noticia: Ferrovial y ACS

07/12/2015

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Ferrovial y ACS

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.

FERROVIAL (Comprar; Precio objetivo: 24,6 euros; Cierre: 21,6 euros): Lanza una OPA por Broadspectrum.

Hace un año Ferrovial lanzó una oferta por esta compañía por 1.000 millón de dólares australianos (AUD) que fue rechazada por considerar el precio de oferta demasiado reducido. Ahora ha realizado de nuevo una oferta a un precio incluso menor, 715 millones AUD, lo que equivale aproximadamente a 490 millones. Ferrovial condiciona esta OPA a hacerse al menos con el 50,01% de la compañía, que capitaliza 643 millones AUD. 

Opinión: Este precio equivale a pagar 1,35 AUD por acción, lo que implica una prima de casi +59% respecto al precio de cierre del viernes pasado. El movimiento tiene sentido: Ferrovial estaría intentando hacerse con la compañía a un precio mucho menor al ofrecido hace un año aprovechando la importante caída en bolsa que ha sufrido Broadspectrum (de alrededor de -54% desde la pasada oferta) ante la persistente caída de sus ingresos.

Sin embargo, los comentarios del principal accionista de la compañía australiana apuntan a un previsible rechazo de esta oferta por considerarla demasiado baja. Entre los principales inconvenientes de esta adquisición está, en nuestra opinión, el fuerte endeudamiento de Broadspectrum. Su deuda financiera neta asciende a 540 MAUD, en torno a 2,4x beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda).

ACS (Neutral; Precio objetivo: en revisión; Cierre: 28,3 euros): Sufre una brusca caída en bolsa ante las acusaciones de irregularidades contables por parte del hedge fund Bodenholm Capital AB.

Este hedge fund ha tomado posiciones cortas en la compañía esperando una caída de la cotización cercana a -40% ya que considera que existen “pasivos ocultos”, “problemas de gobierno corporativo” y “síntomas de problemas en la ejecución de proyectos”.

ACS considera que estos comentarios carecen de fundamento y están basados en un contencioso laboral que fue desestimado por la justicia, por lo que va a emprender acciones legales contra el hedge fund. 

Opinión: Tras la brusca corrección que ha sufrido el valor (-8,5% en las 2 últimas sesiones), consideramos que la cotización debería estabilizarse progresivamente, aunque situamos el precio objetivo fijado anteriormente en 33,6 euros en revisión y recomendamos no tomar posiciones en la compañía hasta que ACS aporte información que clarifique estas acusaciones.

Recordamos que en la revisión de las carteras modelo de acciones del pasado viernes, se redujo el peso de ACS en la cartera de 20 valores y la compañía no está incluida en las carteras modelo de 10 y 5 valores.

 

Ver agenda completa del día (pdf)

Agenda semanal 7 diciembre de 2015: "La macro baja de intensidad en la Eurozona y las bolsas se estabilizan"

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