Visión mercados emergentes: análisis y perspectivas de inversión

07/12/2015

Visión mercados emergentes: análisis y perspectivas de inversión

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El Departamento de Análisis de Bankinter explica sus previsiones semanales para los principales Mercados Emergentes:

Asia:

China: El FMI ha decidido incluir el yuan en su cesta de divisas de reserva con un peso del 10,92%. La inclusión será efectiva a partir del 1 de octubre de 2016 e implicará una mayor demanda de yuanes por parte de los principales Bancos Centrales. El dólar mantendrá su peso actual en la cesta del FMI (41,9%) por lo que el Euro (actualmente en 37,4%), la Libra (11,3%) y el Yen (9,4%) se diluirán en detrimento del Yuan. Mientas que el PMI Manufacturero se sitúa en noviembre en el nivel más bajo desde agosto de 2012 al descender hasta 49,6 (vs 49,8 esperado vs 49,8 anterior).

India: El PIB crece una décima más de lo esperado en el tercer trimestre de 2015 y alcanza +7,4% (vs +7,0% anterior) gracias al impulso de la inversión que acelera su tasa de crecimiento hasta +6,8% (vs +4,9% anterior) y al aumento del gasto público mientras que el consumo privado muestra signos de desaceleración (+6,8% vs+7,4% anterior).

En este entorno el RBI (Banco Central) ha mantenido el tipo de interés de referencia (Repo) sin cambios en el 6,75% a pesar del reciente aumento de la inflación (actualmente en +5,0%). El RBI reduce su objetivo de inflación para 2017 hasta el +5,0% (vs 6,0% actual) y deja la puerta abierta a una política monetaria más laxa debido a la debilidad de la demanda (interna y externa).

Europa del Este:

Rusia: El Ministro de finanzas alerta del riesgo de superar el 3,0% de déficit en 2016 debido a las restricciones presupuestarias para recortar el gasto público en un entorno de bajos precios del petróleo. Cabe destaca que el ejecutivo entiende factible un escenario de precios del petróleo inferior a 40,0$ para el próximo ejercicio y reconoce las dificultades de financiar el déficit en los mercados de capitales mientras las sanciones económicas europeas sobre Rusia derivadas del conflicto con Ucrania se prolonguen en el tiempo.

Polonia: El aumento de la actividad económica se acelera en el tercer trimestre de 2015 con un crecimiento del PIB de +3,5% (vs +3,4% estimado preliminarmente, vs +3,3% en el segundo trimestre de 2015) gracias al impulso de la demanda interna que aportó +2,3 pp al crecimiento  (vs +0,8 pp en inversión y +0,4% del sector exterior).

LatAm:

Brasil: Registra la mayor recesión de los últimos 25 años tras seis trimestres consecutivos de caídas en el PIB (en tasa interanual) y el Déficit primario se dispara.

(i) El PIB cae -1,7% t/t en el tercer trunestre de 2015 (vs -1,2% esperado) y la tasa de caída interanual alcanza la mayor caída histórica al descender -4,5% (vs -2,9% en 2T´15). Cabe destacar la fuerte caída de la inversión (-15,0%), y de la demanda interna  así como la escasa a portación de las exportaciones a pesar de la fuerte depreciación del real brasileño.

(ii) El déficit primario continúa deteriorándose y se sitúa en máximos históricos tras alcanzar en octubre -11.530 millones de Reales (vs -7.318  millones de Reales en septiembre vs +3.729 millones de Reales en 2014) debido a la caída en la recaudación y las dificultades del ejecutivo para recortar costes. El déficit acumulado en el conjunto del año se sitúa en el 9,5% del PIB (vs 7,9% en mayo) y pone de manifiesto el fuerte deterioro de las cuentas públicas.

Venezuela: Con el 96,0% de los voto escrutados, la oposición (MUD) habría ganado las elecciones legislativas con un total de 99 diputados frente a los 46 obtenidos por el partido de Maduro (chavismo). La MUD obtendría así la mayoría absoluta en la nueva Asamblea Nacional que consta de un total de 167 parlamentarios.

 

Informe Mercados Emergentes: Perspectivas y Opciones de Inversión (pdf)

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