Yellen tenía razón y el mercado estaba equivocado: cinco claves por las que la Fed subirá tipos en diciembre

07/12/2015
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 07 DIC. (Bolsamania.com/BMS) .- Tanto en la última semana como durante varios periodos a lo largo del año, los discursos de la presidenta de la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés), Janet Yellen, y el sentimiento de los mercados han ido en direcciones diferentes.

El momento en el que más se distanciaron fue tras la reunión de septiembre. La reunión de aquel mes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se saldó sin subida de tipos y con pesimismo en torno a la economía por el impacto de la devaluación del yuan y la desaceleración del crecimiento. Yellen pronunció un discurso que hundió al mercado por su pesimismo, pero en sólo una semana, antes de que terminara septiembre, cambió el mensaje para retomar la idea que ha repetido ante la saciedad: la economía crece de forma constante aunque moderada, y es conveniente subir los tipos en 2015.

La tasa de fondos federales (tipos de referencia en Estados Unidos), llevan ancladas en el rango entre cero y 0,25% desde diciembre de 2008. “Mucho se ha hablado de cuándo se producirá la subida, pero lo importante es que la política monetaria seguirá siendo acomodaticia”, ha repetido siempre Yellen para tratar de restar importancia a este hecho, que aun así ha sido uno de los grandes temas del mercado este año.

Analistas, economistas y traders tienen sus quinielas. En septiembre, a pesar de las palabras de Yellen, el mercado otorgaba una probabilidad inferior al 50% de que se produjera una subida de tipos en 2015, según el indicador FedWatch de CME, usado como referencia para esto.

PUNTO DE INFLEXIÓN EN OCTUBRE



En aquel momento Wall Street estaba dominado por el pánico que infundía una desaceleración económica en China, y cerró su peor trimestre desde 2011. Pero octubre fue otra historia. Los datos macro mejoraron, el gigante asiático quedó en el olvido, y la Bolsa de Nueva York se disparó en torno a un 8% en sus principales índices. En la reunión de octubre el FOMC decidió por 9 votos a 1 mantener los tipos, pero el mensaje dejó claro que era posible subirlos en diciembre ya que las condiciones económicas lo permitían.

Desde entonces, la mayoría de datos macro han empujado la probabilidad otorgada por el mercado hasta el 75% a inicios de semana. Los dos discursos de Janet Yellen en menos de 24 horas el miércoles y el jueves, en los que aseguraba implícitamente que se cumplen las condiciones para subir tipos, han lanzado la probabilidad hasta el 79%. Sin embargo, las últimas estadísticas económicas en torno al sector manufacturero habían decepcionado, especialmente el dato ISM que reflejó la primera caída mensual de la actividad desde hace tres años. Wall Street respondió con ventas a las palabras de Yellen que justificaron los analistas en un menor optimismo en torno a la economía que el que tiene la Fed. Finalmente, Wall Street se ha disparado este viernes con el Informe de Empleo y acaba en positivo la semana.

Así, los últimos datos del mercado laboral, con 211.000 puestos de trabajo creados en noviembre, parecen indicar que Yellen tenía razón al afirmar que la economía estadounidense es cada vez más fuerte y está cerca del pleno empleo. En este contexto, hay cinco claves por las que apostar por una subida de tipos en diciembre, después de la reunión de los días 15 y 16.

MERCADO DE TRABAJO

Una de las dos grandes variables que sigue la Fed junto a la inflación. Lejos de la decepción de septiembre, los dos últimos Informes de Empleo han mejorado las expectativas de los analistas. “La economía estadounidense se ha recuperado de la Gran Depresión. La tasa de paro ha caído del 10% al 5% desde 2010”, recordaba el jueves Yellen en el Congreso. Además, la tasa de actividad se incrementa hasta el 62,5%. “La economía está cerca del pleno empleo”, añadía la presidenta de la Fed. “Cualquier duda en torno al mercado laboral ha sido borrada con este informe”, señalan los economistas de Capital Economics.

INFLACIÓN Y DÓLAR

El crecimiento de los precios sigue lejos del

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