Amadeus se encuentra entre nuestros valores favoritos por los siguientes motivos:
- Líder mundial de procesos transaccionales de aerolíneas y agencias de viajes. Sigue ganando cuota de mercado frente a sus dos principales rivales internacionales: AMS 40% (+14% en el periodo 2000-2013), Sabre 29% (-1%), Travelpot 26% (-14%) y otros 5% (+1%).
- Visibilidad de resultados: la naturaleza de su negocio y su posicionamioento de mercado da una gran visibilidad, estabilidad y recurencia a sus ingresos.
- Estructura accionaril: desaparecer el riesgo de salida de accionistas de referencia. Air France y el plan de pensiones de Lufthansa, han ido reduciendo posiciones de forma continuada y ordenada en los últimos 18 meses.
- Endeudamiento: Bajo nivel de endeudamiento (inferior al 1x) que le permite implementar programas de recompra de activos (un 2,2% del capital hasta mediados de año).
En la medida que la compañía tiene un objetivo de estructura de capital con un ratio DFN/Ebitda de entre 1,0x y 1,5x y estimamos que éste se mantenga por debajo de 1x a medio plazo, no es descartable nuevos programas de recompra de acciones o de dividendo extraordinarios.
- Remuneración al accionista: Estimamos que la compañía continuará con su política de pay-out del 50%. Esto se materializará con una rentabilidad por dividendo del +2,3% contra los ejercicios de 2014, acompañado del programa de recompra de acciones (2,2% del capital).
Carteras modelo españolas de Bankinter para febrero
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