Análisis de las empresas españolas que son noticia: Grifols, Iberdrola, ACS, Ferrovial y OHL

12/02/2015

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Grifols, Iberdrola, ACS, Ferrovial y OHL

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

GRIFOLS (Neutral; Pr. Obj: 37,6€; Cierre 32,2€; Var. Día: -2,5%): Arrastrada por el profit warning de CSL.

Llegó a retroceder hasta -5% en la sesión lastrado por el profit warning anunciado por su competidor australiano CSL por la incertidumbre en la demanda de plasma: menor crecimiento o caída de los precios. OPINIÓN: Nuestra recomendación sigue siendo Neutral sobre la compañía, que acusó un estancamiento de las ventas de su división de hemoderivados en el tercer trimestre de 2014 y además, creemos que la exposición al dólar podría reducir sus márgenes.

IBERDROLA (Comprar; Pº objetivo: 6,5€; Cierre: 5,77€): Inversiones en Alemania.

Está acelerando sus planes de despliegue de instalaciones eólicas marinas en Alemania. Así, ha adjudicado a Prysmian un contrato de 60 millones de euros para la construcción del cableado del parque offshore de Wikinger. Dicho parque será el segundo mayor del mundo y requerirá inversiones por cerca de 1.400 millones de euros. 

Nuestra opinión es que Iberdrola sigue siendo pionera en la generación eólica y con estas inversiones aumenta su diversificación geográfica si bien Alemania no se encuentra dentro de sus mercados estratégicos. Según el último Plan Estratégico, el foco se pondrá en el Reino Unido (Redes y Generación eólica), EEUU (Redes y Generación eólica), Brasil (Redes y Generación eólica e hidráulica) y México como principal fuente de crecimiento gracias a la reforma energética del país (Generación eólica y de ciclos combinados).

ACS (Cierre: 31,475€; Var. Día: -1,92%): Hoy se fija el precio de la OPV de su filial de renovables Saeta Yield, que comenzará a cotizar el 16 de febrero.

El precio se situará en la parte baja del rango 10,45 euros / 12,25 euros, lo que supone valorar la compañía en un rango 852 millones de euros / 1.000 millones de euros. La compañía tiene previsto pagar un dividendo anual de 57 millones de euros en los años 2015 y 2016, por lo que el dividend yield de la compañía se situará entre el 5,7% y el 6,6%. 

Nuestra opinión es que el impacto sobre ACS es positivo porque un precio inferior hace más probable la colocación de la OPV, de la que se derivan 2 consecuencias positivas para ACS:

(i) desconsolidación definitiva de la deuda de 2.016 millones de euros asociada a los activos renovables

(ii) un flujo de caja de al menos 640 millones de euros por la colocación del 51% en la OPV entre inversores institucionales y la venta de un 24,4% adicional al fondo GIP, que contribuirían a reducir la deuda neta de 5.872 millones de euros que tiene ACS al cierre de los primeros nueve meses de 2014.

FERROVIAL (Comprar; Cierre: 17,93€; Var. Día: -1,13%): Sólidas cifras de tráfico del aeropuerto de Heathrow.

El tráfico de pasajeros en el aeropuerto de Heathrow aumentó +1,3% en tasa interanual hasta 5,45 millones de pasajeros, lo que supone el mejor registro en un mes de enero. El número de pasajeros en tránsito creció +4,3% y el volumen de mercancías se incrementó +3,3%. 

Nuestra opinión es que estos sólidos resultados operativos respaldarán la cotización de Ferrovial, que estaría en disposición de recibir más dividendos y mejorar sus resultados por puesta en equivalencia por su participación del 25% en Heathrow Airport Holdings.

OHL (Cierre 21,08€; Var.: -1,47%): Se adjudica un contrato de construcción de una autopista en Australia por 160 millones de euros.

OHL acude en consorcio con la firma local York Civil.

Nuestra opinión es que aunque es positivo porque refuerza la estrategia de internacionalización de OHL y su notoriedad en un país donde su facturación es muy reducida, el impacto en la cotización no será relevante ya que este contrato supone el 0,25 de su cartera total de construcción y concesiones.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 12 febrero de 2015: "Consejo Europeo: Merkel vs Tsipras"

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