El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:
ACS (Cierre: 33,40€; +1,24%): Planea crear un holding para integrar Hochtief sin perder el control de la gestión.
La estructura de la operación sería un conglomerado con mayoría de consejeros españoles en el que se integrarían el negocio constructor de ACS representado en gran medida por Dragados y Hochtief. El objetivo con esta operación sería poder contabilizar el 100% del beneficio de Hochtief y no sólo el 60% correspondiente al porcentaje de participación actual de ACS en la compañía alemana.
Nuestra opinión es que esta noticia no tendrá un impacto relevante en la jornada de hoy ya que la operación debe superar todavía algunas barreras legales y no se ejecutará antes del verano. No obstante, en el caso de que se materializara, sería positivo en el medio plazo ya que permitiría a ACS integrar totalmente una compañía más saneada y con mayor rentabilidad tras haber acometido un plan de saneamiento y la venta de activos no estratégicos.
SECTOR TELECOMUNICACIONES: Las principales operadoras comienzan a subir precios tras 7 años de rebajas. El sector, que perdió más de un 25% de su facturación entre 2008 y 2013, ha sufrido una caída de -42,6% en el ingreso medio por línea fija y -34% en el precio medio por minuto móvil. Además, las compañías han tenido que acometer inversiones por importe de 28.000 millones de euros para desplegar sus redes de fibra óptica y 4G. Hasta el momento, no se han producido subidas de precios puras, sino ofertas para entregar más producto (megas de datos) por un mayor precio con el objetivo de incrementar el ingreso medio mensual.
Nuestra opinión es que estos ligeros cambios en las políticas de precios sugieren que el sector se encuentra en un punto de inflexión, motivado por la recuperación económica. En conjunto, sería positivo porque permitiría que las operadoras monetizaran las inversiones en 4G y recuperaran gradualmente parte de sus márgenes perdidos en años anteriores. Sin embargo, si estas subidas de precio se aceleraran, sería un factor de riesgo para Jazztel ya que las autoridades de competencia de la Comisión Europea podrían considerar que la subida de precios no hace aconsejable la concentración del sector, por lo que podría obstaculizar la OPA lanzada por Orange en septiembre.
REPSOL (Neutral, P. Objetivo: 20,5€; Cierre: 17,04€; Var. Día +1,07%): Junta General de Talisman.
La Junta de Accionistas de Talisman aprobó la operación con Repsol. Contó el voto a favor del 99,36% de las acciones ordinarias y el 99,8% de las preferentes. Por otro lado, se conoció que John Paulson, través del fondo Paulson & Co, declaró tener una participación del 6,76% en Talisman y continua Carl Icahn (7,34%) en la compañía.
Nuestra opinión es que no hay sorpresas en el resultado de la junta. La implementación de la misma tendrá lugar a lo largo del segundo trimestre de 2015.
MERLIN PROPERTIES (Cierre: 11,35€; +1,34%): Formaliza un préstamo de 133,6 millones de euros con Allianz Real Estate.
Su garantía hipotecaria es el centro comercial Marineda de La Coruña.
Nuestra opinión es que este préstamo incrementa la capacidad de inversión de Merlin Properties en una etapa de mejora del ciclo inmobiliario. La deuda financiera neta de la Socimi tras esta operación ascenderá a 1.000 millones de euros frente a unos activos totales de 2.230 millones de euros, por lo que la compañía todavía no ha agotado su capacidad de apalancamiento.
CAF (Cierre: 319,4€; Var. Día: -2,3%): Corrección del valor después de que Putin reprochara al Ministro de Transportes la compra de vagones a Talgo.
Rusia firmó un contrato en 2011 con Talgo para la compra de 140 vagones, de los cuales 120 ya han sido entregados y se ha realizado el pago del 80% del importe.
Nuestra opinión es que probablemente el contrato finalice con éxito, puesto que ya se ha desarrollado gran parte del mismo, pero parece evidente que se pueden ver afectados contratos futuros porque la tensión geopolítica y las sanciones internacionales impuestas por la crisis con Ucrania continuarán lastrado las relaciones comerciales. Esto afectó ayer a CAF simplemente por efecto “contagio”.
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Agenda del 19 febrero de 2015: "¿Firmará Grecia su rendición?"
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