Análisis de las empresas españolas que son noticia: Dia, OHL, IAG y Almirall"

23/02/2015
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

DIA (Cierre: 6,12€; Var.: -0,22%): DIA bate ligeramente en ventas para el 2014.

- Ventas 2014 8.011 millones de euros, vs. 7.985 millones de euros estimados vs. 7.945 millones de euros en 2013.

- El EBITDA ajustado mejora menos de lo esperado +0,7% hasta 585,3€, vs. 584 millones de euros estimados vs. 581,4 en 2013.

- BNA +68% hasta los 329 millones de euros, vs. 209,3 millones de euros del 2013, tras aprovecharse de los créditos fiscales de, su recién adquirida, El Árbol.

- BPA de 0,18 euros/acción frente a 0,16 euros/acción del 2013. Para el cuarto trimestre de 2014 BNA ajustado un +66% hasta 106,9 millones de euros. La autocartera que mantiene la compañía es de +1,8% que destinará a un plan de incentivos del equipo directivo.

Nuestra opinión es que la compañía ha conseguido pasar el 2014 de manera satisfactoria después de enfrentarse a numerosos riesgos (disminución de población, pérdida de consumidores con un mayor poder adquisitivo, deflación,…). Además ha sido un año con una elevada actividad corporativa que tendremos que ver cómo la rentabiliza/consolida en el 2015. Según sus previsiones las ventas netas en 2015 tendrían que crecer 1.100 millones de euros hasta los 9.111 millones de euros (+13,7%) por las sinergias creadas con la compra de El Árbol y las tiendas de Eroski.

Pensamos que el mayor riesgo es la integración exitosa de todas las adquisiciones llevadas a cabo. Además se añade que este año pretenden llevar a cabo un cambio del modelo de negocio en muchos de sus establecimientos hacia un modelo de negocio del que hay ver su aceptación (DIA Market III y New DIA Maxi Model).

OHL (Cierre 24,22€; Var.: +1,0%): Ferroatlantica se fuciona con Globe.

Ferroatlántica, división de electrometalurgia propietaria 100% del holding de Villar Mir que a su vez también controla el 43% de OHL, estaría negociando su fusión con Globe Speciality Metals (capitalización bursátil 1.130 millones de dólares). El nuevo conglomerado podría tener una capitalización superior a los 2.000 millones de dólares. 

Nuestra opinión es que Ferroatlántica no tiene relación con OHL ya que pertenece al Grupo Villar Mir el cual es también propietario del 43% de OHL. Esta noticia no debería influir en la cotización de OHL.

IAG (Comprar; Pr. Obj: 8,6€; Cierre 7,462€; -2,46%): Un nuevo avance en la OPA de Aer Lingus.

Los sindicatos de trabajadores de Aer Lingus apoyarán la oferta de IAG para evitar que un hipotético fracaso de la OPA arrastre la cotización de la irlandesa y forzase a la aerolínea a someterse a un plan recortes de gastos que afectase a la plantilla. 

Nuestra opinión es que este es un nuevo avance de IAG después de lograr que el Consejo de Aer Lingus recomendase a los accionistas acudir a la OPA en caso de aprobarse. Tal como adelantamos en la Nota publicada el viernes, según nuestras estimaciones, si finalmente se produce la OPA tendrá un efecto de generación de valor para el accionista.

ALMIRALL (Cierre: 15,95€; Var. Día: -0,44%): Alcanza un beneficio de 448 millones de euros en 2014 gracias a la venta del negocio respiratorio a Astrazeneca.

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

- Ingresos 1.407 millones de euros (+70%)

- EBITDA 686,3 millones de euros (+746%)

- BNA 448 millones de euros vs pérdidas de -33, millones de euros en 2013 y BPA 2,59 euros vs. 0,388 euros estimados y +0,18 euros en 2013. 

Nuestra opinión es que estos resultados excepcionalmente buenos se justifican por el acuerdo con la británica (en julio traspasó los derechos de su franquicia  respiratoria por 875 millones de dólares + pagos adicionales condicionados al desarrollo de negocio hasta 1.200 millones de dólares). La posición de liquidez de la compañía ha supuesto el anuncio del pago de dividendo de 0,20 euros /acción o 35 millones de euros y permitirá que avance en su objetivo de centrarse en el negocio dermatológico mediante operaciones corporativas (M&A) e inversión en I+D.

 

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Agenda semana 23 febrero 2015: "Grecia pierde influencia y los resultados europeos generan oportunidades"

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