Análisis de las empresas europeas que son noticia: Areva y Novartis

24/02/2015

Análisis de las empresas europeas que son noticia: Areva y Novartis

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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:

AREVA (Cierre: 9,4€; Var. Día -2,1%): Resultados 2014 preliminares muy débiles que incluyen pérdidas de -4.900 millones de euros vs -500 millones de euros en 2013 y realiza el quinto profit warning en 7 meses.

La negativa evolución de sus resultados se explica porque tiene que elevar provisiones y por la depreciación de algunos activos, especialmente por el retraso en la construcción del reactor nuclear de Olkiluto y otro en Francia. Areva, participada en un 87% por el Estado francés, deberá provisionar además por cambios en la aplicación de la regulación relativa a las obligaciones de fin de ciclo del combustible nuclear. 

Nuestra opinión es que se trata de resultados muy débiles que probablemente continúen impactando negativamente durante la sesión de hoy, ya que se publicaron ayer con el mercado abierto y el valor encajó una parte del impacto. Las pérdidas de -4.900 millones de euros comparan con unos fondos propios de 5.081 millones de euros y con una deuda bruta de 7.800 millones de euros, de manera que podrían consumir casi todo el patrimonio de la compañía que, además, lleva desde 2007 sin conseguir ningún contrato nuevo para construir una central nuclear.

Este diagnóstico financiero tan débil nos lleva a pensar que el Estado francés tendrá que asistir financieramente a la compañía, probablemente ampliando capital y haciéndose, en consecuencia, con una participación cercana al 100% antes o después, puesto que, en el fondo, se trata de una actividad estratégica nacional (aprox. el 80% de la capacidad instalada de producción eléctrica en Francia tiene origen nuclear). Además, la compañía tiene que hacer frente a una fuerte competencia procedente de compañías norteamericanas, rusas y surcoreanas y se vio muy afectada por el desastre de Fukushima.

NOVARTIS (Cierre: 95,11€; Var. Día: +0,5%): Consigue la aprobación de las autoridades de la competencia de EE.UU. para adquirir la unidad oncológica de GSK.

El visto bueno está condicionado a la desinversión en los activos relacionados con el inhibidor de BRAK y de MEK que está desarrollando para tratar el melanoma, que podrían ser adquiridos por la biotecnológica Array BioPharma. 

Nuestra opinión es que esta operación forma para un triple acuerdo anunciado en abril de 2014 y valorado en 16.000 millones de dólares en el que Novartis intercambia su negocio de vacunas por la división oncológica de GSK. El acuerdo incluye unajointventure para desarrollar conjuntamente la rama de Consumer Healthcare. Por lo tanto, la aprobación recibida permitirá cerrar el trato, favorable para ambas farmacéuticas.

 

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Ver agenda del 24 febrero de 2015: "Yellen toma el relevo de Grecia"

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