Análisis de las empresas españolas que son noticia: ACS, DIA y Abertis

06/02/2015

Análisis de las empresas españolas que son noticia: ACS, DIA y Abertis

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

ACS (Cierre: 30,79€; Var. Día: -0,52%): Negocia la refinanciación de deuda por importe de 2.350 millones de euros.

La operación consiste en aglutinar en un sólo crédito diferentes pasivos financieros: un préstamo sindicado de 1.430 millones de euros con vencimiento en julio, un crédito de 602 millones de euros contraído para la adquisición de acciones de su filial alemana Hochtief y un conjunto de préstamos con entidades financieras. Este acuerdo de refinanciación se podría cerrar los próximos días, incluso en las jornadas previas a la salida a bolsa de la filial de renovables Saeta Yield. 

Nuestra opinión es que la cotización de la compañía debería verse favorecida por la expectativa de este acuerdo de refinanciación que mejoraría el perfil de vencimientos de la compañía al refinanciar a 5 años y reduciría el gasto en intereses de ACS, ya que el nuevo préstamo tendrá un coste financiero de Euribor +250 p.b., inferior en 100 p.b. al préstamo sindicado anterior. Este efecto positivo se uniría al de la salida a bolsa de Saeta Yield, que permitirá a ACS desconsolidar la deuda vinculada a los activos renovables e ingresar un importe superior a 700 millones de euros por la venta de las acciones.

DIA (Cierre: 5,92€; Var.Dia: 4,13%): adelantó ayer antes de la apertura, que sus ventas en superficie para 2014 descendieron -5,3% pero que aumentó su cuota de mercado.

El resultado de sus ventas comparables descendió -5,3% en el último trimestre debido a la bajada de precios pero mantienen un margen de EBITDA sobre ventas estable en +9,6% sin variaciones desde 2013. Las compras que ha realizado recientemente (cadena de supermercados El Árbol y 160 tiendas de Eroski) son el argumento de la compañía para lanzar un foward guidance para el 2015 bastante optimista, argumentado por las sinergias positivas de ambos negocios. Con las compras DIA se posicionará la segunda por cuota de mercado (9%) en el sector alimentario por detrás de Mercadona (20% aprox.).

Nuestra opinión es que los resultados definitivos de la compañía, con sus cifras detalladas, se publicarán el 23 de Febrero. Entonces podremos conocer cuál ha sido el impacto real en su caja y si tienen previsto algún plan estratégico previsto para implementar el incremento de superficie. De momento, el mercado cotizó de forma positiva en la sesión de ayer, el aumento de la cuota de mercado y el mantenimiento de márgenes pero no creemos que se pueda mantener en las siguientes sesiones.

ABERTIS (Neutral; P. Objetivo: 17,2€; Cierre: 17,39€): Negocia la compra de 6.000 torres de telecomunicaciones de Wind Telecom en Italia por un importe aproximado de 630 millones de euros.

Con esta operación, Abertis Telecom prácticamente duplicaría su dimensión ya que actualmente dispone de 8.000 torres de transmisión y difusión de telecomunicaciones y TV terrestre. 

Nuestra opinión es que a la espera de conocer las cifras definitivas de la operación, el impacto es neutral, aunque en el medio plazo sí puede dar soporte a la cotización ya que el aumento de su presencia en Italia amplía las oportunidades de crecimiento Abertis Telecom, lo que podría aumentar el atractivo para los inversores antes de la salida a bolsa prevista para el primer semestre de este año.

 

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Agenda del 6 febrero de 2015: "Sesión bajista, el empleo en EEUU será la clave"

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