Análisis de las empresas españolas que son noticia: Ferrovial, Vocento y sector inmobiliario

31/03/2015
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

FERROVIAL (Comprar; Pr. Objetivo: 19,80€. Cierre: 19,47€): Amplía de 750 millones de euros a 1.250 millones de euros sus líneas de liquidez.

Además, el plazo de vencimiento se amplía un año más hasta 2020. 

Nuestra opinión es que la noticia es positiva porque esta financiación adicional, junto con los 3.000 millones de euros que la compañía tiene en caja otorga mayor flexibilidad financiera a la compañía, que le permitirá acometer nuevas oportunidades de inversión en mercados de la OCDE, distribuir un dividendo flexible de 0,69 euros (superior en +3,5% al de 2014).

SECTOR INMOBILIARIO: MERLIN PROPERTIES (Cierre: 12,65€; Var. Día: +1,2%) ha cerrado la compra de 2 nuevos activos inmobiliarios.

Un edificio de oficinas en la calle Alcalá de Madrid por 38 millones de euros, alquilado íntegramente al Ministerio de Justicia, que tiene contrato hasta diciembre de 2016 y una nave logística en Coslada (Madrid) por 19,8 millones de euros, íntegramente alquilada a Azkar.

Por otra parte, HISPANIA (Cierre: 12,27€; Var. Día: -0,24%) ha comprado un edificio residencial en el norte de Madrid de 284 viviendas por 61,5 millones de euros y un edificio de oficinas en la calle Príncipe de Vergara de Madrid con 7.324 m2 de superficie por 25 millones de euros. 

Nuestra opinión es que este conjunto de operaciones es una muestra más del incremento de la inversión en el sector terciario (oficinas, centros comerciales, hoteles, etc.) y la recuperación del sector inmobiliario en España. La operación firmada por Merlin Properties debería tener un impacto positivo para la cotización ya que permite a la compañía diversificar su cartera inmobiliaria con activos que proporcionan mayor rentabilidad (hasta ahora, el 10% de su cartera inmobiliaria eran edificios de oficinas y el 3% áreas logísticas) y mantener una elevada visibilidad de ingresos ya que ambos inmuebles se encuentran al 100% de ocupación.

VOCENTO (Cierre: 1,95€; Var. Día: +1,03%): La compañía realiza una nueva modificación con los accionistas agrupados bajo Federico Domenech referente a sus opciones de venta.

La modificación del acuerdo afecta el 12,87% del capital de la compañía y se traducirá en una rebaja de la salida de caja hasta el 2019 de 5,3 millones de euros (-25,3%). Vocento tendrá que pagar 6,1 millones de euros en 2015 y 2016 por el 4,10% del capital y 7,9 millones de euros durante 2017, 2018 y 2019 por el 8,77% restante. 

Nuestra opinión es que el nuevo acuerdo afectará positivamente en el corto plazo ya que le permitirá a Vocento reducir sus pagos más inmediatos pero retrasa el problema. Teniendo en cuenta que la compañía ha publicado pérdidas para el 2014 de -44,1 millones de euros el pago de 14 millones de euros (total del nuevo acuerdo), aunque sea una cifra inferior a la inicial, le afectará negativamente a su balance.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 31 marzo de 2015: "La macro soporta las bolsas"

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