Gamesa disfruta de importantes fortalezas, motivo por el cual ha sido incluida en la cartera de cinco valores:
(i) Resultados alentadores del cuarto trimestre de 2014 que superan estimaciones (Análisis Bankinter y consenso de mercado (Bloomberg).
- Ventas 2.846 millones de euros (+22%) vs 2.546 millones de euros estimados por nosotros y 2.762 millones de euros estimados por el consenso
- Ebitda 366 millones de euros (+12,9%) vs 299 millones de euros estimados por nosotros
- BNA 92 millones de euros (+100%) vs 90 millones de euros estimados por nosotros
- BPA 0,32 euros vs 0,32 euros estimados por nosotros y 0,37 euros estimados por el consenso
- Ha sido además un buen año en términos de actividad, la Cartera de Pedidos asciende a 2.494MW (+38%).
(ii) Caja Neta Positiva: 420 millones de euros desde Deuda Financiera Neta de -143 millones de euros al cierre de 2013.
(iii) Diversificación geográfica: Eleva su posición en India (26% sobre Ventas) y Brasil (22% sobre Ventas). Incrementa además su presencia en China (hasta 9% desde 2%), un mercado estratégico para Gamesa y en el que es especialmente complicado entrar. Entre todos ellos, nos parece muy positiva su presencia en India, puesto que es un mercado de elevado crecimiento y con perspectivas muy buenas en cuanto a las energías renovables y en el que está muy bien posicionado, mientras que Brasil supone simultáneamente una ventaja (fuerte presencia) y un inconveniente (desaceleración económica).
(iv) Cumple con los objetivos establecidos 2015 que incluyen MWe: 2.623MW vs 2.200/2.400MW objetivo, Capex: 109 millones de euros vs < 1,5x/0,9x objetivo, ROCE: 11,1% vs 8,5%/10% objetivo.
(v) Ambicioso guidance 2015: Volumen (MWe) 2.800/3.100MW, Ventas: 3.150MW/3.400MW, Capex s/ventas: WACC+4%.
(vi) Anuncia que volverá a abonar dividendo en 2015, hasta el 25% del beneficio neto, aunque está todavía sujeto a aprobación por parte de la Junta General de Accionistas.
Ver Carteras modelo españolas abril 2015 (pdf)
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