Análisis empresas españolas que son noticia: sector gasista

16/04/2015
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

SECTOR GASISTA: Morgan Stanley amenaza con sacar a bolsa Madrileña Red de Gas (MRG), la tercera red de distribución de gas de España, si no consigue una oferta que cumpla sus expectativas. Se habla de tres grupos interesados:

1) la gestora canadiense CPP en alianza con la aseguradora alemana Allianz y el fondo soberano Abu Dhabi Investment Authority (ADIA)

2) la canadiense PSP y la gestora de fondos Arcus

3) el fondo chino Gingko Tree y el fondo de pensiones holandés PGGM

La recta final por la puja concluirá el lunes así que entonces podría anunciarse la OPV. MGST controla el 69% de MRG, el fondo soberano GIC el 17%, Banca March el 9% y el fondo suizo Partners Group el 5% restante. 

Nuestra opinión es que la intención inicial de MGST era traspasar el 100% del capital a otros inversores pero el buen momento del mercado podría propiciar su OPV. MRG obtuvo un EBITDA 2014 de 149,2 millones de euros (+1,9%), suponiendo la misma tasa de crecimiento para 2015 y un multiplicador EV/EBITDA de 12,5x, resultaría en un EV estimado preliminar de 1.902 millones de euros. Teniendo en cuenta que la DFN 2014 asciende a 714 millones de euros resultaría en un Equity Value estimado preliminar de 1.188 millones de euros.


Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 16 abril de 2015: "Grecia, resultados en EE.UU y reunión del G-20"

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