Análisis empresas españolas que son noticia: Acerinox, Viscofan y Atresmedia

24/04/2015

Análisis empresas españolas que son noticia: Acerinox, Viscofan y Atresmedia

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

ACERINOX (Comprar; Pº Objetivo 15,6€/acc.; Cierre 14,2€; Var. Día -2,6%.- Presenta resultados 1T¿15, moderadamente positivos. Eleva endeudamiento.

Cifras principales: 

Ventas 1.144M€ (+12%);

Ebitda 102,5M€ (+15,6%),

BNA 31,01M€ (+24);

BPA 0,12€.

La Deuda Financiera Neta asciende a 853M€, lo que supone un incremento significativo con respecto a 616M€ con los que cerró 2014. Además, expone que invertirá 116M€ en la fábrica de NAS (Kentucky) para incrementar la capacidad productiva, después de la cual se convertirá en el principal productor de acero inoxidable en EE.UU. De cara a los próximos trimestres la compañía estima que se producirá una mejora de sus resultados, una vez que el precio del níquel se haya estabilizado, se hayan regularizado los inventarios y mejoren las condiciones de mercado. 

Opinión: Son resultados moderadamente positivos que tendrán un impacto neutral/ligeramente positivo en el mercado. Se aprecia una mejora en sus niveles de actividad, con un incremento de ingresos y de BNA. No obstante, se produce un aumento significativo del nivel de endeudamiento (8,3x Ebitda). Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y Precio Objetivo 15,6€/acc. ya que consideramos que el valor debería verse impulsado por los siguientes factores: (i) Mejora del entorno a nivel global, especialmente EE.UU. y Europa. (ii) Las medidas antidumping lanzadas en Europa suponen un importante apoyo al sector, ya que reducen las importaciones procedentes de China y Taiwán, al haber introducido un impuesto a productos planos de acero inoxidable procedentes de ambos países del 25% y 12% respectivamente. Aunque esta medida tiene todavía que ser aprobada definitivamente en septiembre. (iii) Estabilización de las materias primas, principalmente del níquel. En definitiva, se trata en nuestra opinión de resultados moderadamente positivos.

ATRESMEDIA (Cierre: 14,77€; Var.: +0,82%)

Los resultados para el 1T¿15 baten expectativas.- Los ingresos por publicidad se incrementaron a 232M€,+13,5% vs. 204,4M€ (Televisión +12% y Radio +13%). Los costes operativos se incrementaron un +3,2% a 198M€ vs. 191,9M€. EBITDA de 33,9M€, 2,7x el 1T¿14 y es el mejor desde el primer trimestre de 2008.EBIT 29,8M€, 3,5x 1T¿14 y BNA 21M€, 6,4x 1T¿14. 

Opinión: A pesar de haber perdido tres canales en el apagón digital en mayo del 2014 el grupo ha conseguido casi triplicar resultados respecto al año anterior. Ahora y tras las quejas mostradas abiertamente al regulador, volverá a pujar por dos de los seis canales que se ofertarán para recuperar así su cuota de mercado del 2014. Este movimiento le vendrá bien a la compañía por lo que nuestra visión sobre su situación es positiva y se debería ver reflejada en su cotización.

 

VISCOFAN (Cierre: 59,0€; Var.Día: -1,09%): Buenos resultados para el 1T¿15 provocados principalmente por los positivos efectos divisa.

Los ingresos crecen hasta 180M€ +11,1% (+3,6% ex-divisa) vs.162,1M€. La región donde más crecen es LatAm +9,1% ex–divisa, (17% de su facturación total. Seguido de Asia +6,3 ex–divisa, (54% de su facturación) En Norteamérica decrecen -4,4% ex–divisa. El EBIDTA aumenta a 53,9M€ vs. 41,6M€, +29,7% con una mejora del margen de 4,3% hasta 29,9%. El BNA crece +35,8% hasta 30,4M€ por la buena evolución de los tipos de cambio. La deuda bancaria se reduce -79,2% hasta 15,5M€ después de que la compañía cobrara la venta de su división de conservas vegetales, IAN a Portobello, por 55,8M€. 

Opinión: A pesar de que sus resultados se han visto afectados positivamente por el efecto divisa la compañía sigue mostrando un sólido crecimiento orgánico. Además la venta de divisiones no estratégicas para centrarse en el negocio core hacen pensar que esta buena marcha continuará.

 

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Agenda semana 24 abril de 2015: "Es el día grande:Eurogrupo ¿Grecia?"

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