Análisis empresas europeas que son noticia: Sanofi, Total, BP, ENI, Volkswagen y Peugeot

29/04/2015

Análisis empresas europeas que son noticia: Sanofi, Total, BP, ENI, Volkswagen y Peugeot

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

SANOFI (Neutral; Cierre: 94,15€; Var. Día: -3,2%): Recibe la aprobación de la FDA para comercializar Toujeo.

Toujeo es la insulina indicada para para la diabetes de tipo 1 y 2 que reemplazará a Lantus, cuya patente expiró en febrero, habiendo sido la más prescrita del mundo. 

Nuestra opinión es que se trata de una noticia muy favorable para la compañía ya que la división de diabetes genera unos ingresos en torno a 7.000 millones de dólares anuales, lo que supone el 30% de los ingresos totales. No obstante el valor retrocedió -3%, arrastrada por las ventas generalizadas del sector, corrigiendo tras el rally del último mes y por la recorte de guidance de algunas compañías (como Pfizer) por la fortaleza del dólar.

TOTAL (Cierre: 49,68€; Var. +1,04%): Publicó ayer resultados del primer trimestre de 2015 mejores de lo esperado.

Resultado operativo por divisiones.

Exploración: 1.359 millones de euros (-56%); Refino y Química: 1.110 millones de euros (x3) y Marketing 321 millones de euros (+23%). BNA 2.663 millones de euros (-20,14% y 2.170 millones de euros esperado). Producción de crudo 2,39 millones bep/d (+9,91%). Para el segundo trimestre de 2015 espera una reducción de producción como consecuencia de paradas técnicas de manteniendo en determinado yacimientos de Nigeria Reino Unido y Noruega.

A su vez, dado el actual nivel de precios de crudo, continuará con su programa de reducción de costes así y acelerará el programa de desinversiones de activos (yacimientos) no estratégicos. Respecto a los márgenes de refino y química son optimistas de su sostenibilidad durante el segundo trimestre de 2015. 

Nuestra opinión es que son buenos resultados y mejores de lo esperado donde se aprecia el impacto de la caída del crudo. Los próximos 2 trimestres la comparativa seguirá siendo negativa como consecuencia de lo elevado de la cotización del crudo en segundo trimestre de 2014 y tercer trimestre de 2014.

BP (Cierre 476,10GBp; Var. -0,17%). Publicó ayer resultados del primer trimestre de 2015. 

Resultado operativo por divisiones. Exploración: 372 millones de dólares (-92,01%); Refino: 2.083 millones de dólares (+162,3%) y Rosneft 183 millones de dólares (-64,6%). BNA 2.603 millones de dólares (-26,2% y 1.200 millones de dólares estimado). Producción de crudo: 2,3M bep/d (+8,3%). Respecto al accidente en el Golfo de México, la petrolera ha contabilizado en los resultados del primer trimestre de 2015 la cantidad de 332 millones de dólares antes de impuestos, siendo el daño acumulado desde el inicio del accidente (abril 2010) de un total de 43.827 millones de dólares. Para el segundo trimestre esperan: 

i) Para Producción: una caída en la producción de crudo consecuencia de paradas técnicas de manteniendo en los yacimientos del Golfo de México

ii) Para Refino, una evolución similar a la del primer trimestre de 2015, con márgenes elevados. 

Nuestra opinión es que el sesgo de los resultados ha sido muy similar a los de Total con una visión casi idéntica respecto a volúmenes y márgenes de refino respecto al segundo trimestre de 2015. Llamativo que aún no esté cerrado el accidente del Golfo de México con impacto relevante trimestre a trimestre.

ENI (Cierre: 17,4€; Var. Día: 0%): Resultados del primer trimestre de 2015 lastrados por el precio del petróleo aunque el BNA bate expectativas.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 23.786 millones de euros (-18,5%) por debajo de los 25.619 millones de euros estimados, BNA 650 millones de euros (-46%) vs 460 millones de euros estimado y BPA 0,178 euros vs 0,128 euros anticipado. Los resultados de la compañía se han visto lastrados por la caída en el precio del petróleo. Adicionalmente, ENI estima que la producción de hidrocarburos será superior en 2015, mientras que las ventas de gas natural permanecerán estables. Expone además que reducirá la inversión en 2015 vs 2014.

VOLKSWAGEN (Cierre: 240,30€; Var. Día: -2,10%): Resultados del primer trimestre de 2015 baten expectativas: 

Cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas vehículos aumentan hasta 2,49 millones (+2%), ingresos 52.735 millones de euros (+10,3%) por encima de los 50.496 millones de euros estimados, EBIT 3.328 millones de euros (+17%), BNA 2.932 millones de euros (+19%) y BPA 5,74 euros (+18%) vs. 5,67 euros estimados. 

Nuestra opinión es que los sólidos resultados de la compañía que deberían tener un impacto positivo en su cotización de hoy. Además, reitera su objetivo de superar sus ingresos del año pasado (202.500 millones de euros en el conjunto de 2014, lo que supuso un récord para la compañía) en más del 4% y de alcanzar un margen EBIT de en torno a 5,5%/6,5% este año (vs. 6,3% el año pasado).

PEUGEOT (Cierre: 17,075€; Var. Día: -2,09%): Sus ingresos del primer trimestre baten expectativas: Aumentan un +4,6% hasta 13.700 millones de euros por encima de los 13.500 millones de euros estimados por el consenso de Bloomberg. Para 2015 en conjunto prevé un aumento de la demanda del 4% en Europa y del 7% en China mientras en Latinoamérica anticipa una caída del 10% y del 30% en Rusia. Se marca como objetivo generar un flujo libre de caja de alrededor de 2.000 millones de euros en 2015/2017 y que sus márgenes EBIT alcancen el 2% en 2018 (vs. 1,7% actual) y lleguen al 5% en 2019/2023. 

Nuestra opinión es que son buenas noticias para Peugeot que se deben a la buena evolución de su negocio en China, que ha sustituido a Francia como su mercado principal, y la acercan hacia su objetivo de alcanzar (en combinación con Dongfeng) un 5% de cuota de mercado en el país (vs. 4,4% actual) y duplicar sus ventas hasta alcanzar el 1,5 millones de vehículos en 2020.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 29 abril de 2015: "El PIB americano marcará el camino"

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