Análisis empresas españolas que son noticia: Abengoa, Ferrovial, sector media e Iberdrola

09/04/2015

Análisis empresas españolas que son noticia: Abengoa, Ferrovial, sector media e Iberdrola

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 3,30€/acc.; Cierre Clase (B) 3,34€; Var. Día (B): +0,9%): Colocación acelerada hoy del 2,38% y rumores de ampliación del acuerdo con EIG.

(i) Hoy realiza una colocación acelerada de 20 millones de acciones de la clase B, que representan el 2,65% del total de acciones clase B y el 2,38% del total del capital de la compañía. 

Nuestra opinión es que probablemente supondrá cierta presión de papel y, teniendo en cuenta que Abengoa cerró ayer a 3,34 euros/acción subiendo +0,9%, lo más probable es que hoy retroceda ligeramente (¿-1%/-2%?). Creemos que será un efecto pasajero, que es lo que suele suceder cuando tiene lugar una colocación acelerada. 

(ii) Según rumores del mercado, Abengoa y el fondo EIG Global Energy Partners ampliarían el importe en su “Joint Venture” anunciada a comienzos de este año, hasta 3.500 millones de euros desde 2.000 millones de euros. En consecuencia, aproximadamente 1.575 millones de euros corresponden a Abengoa. Recordamos que esta JV es 55% EIG y 45% Abengoa. Esta noticia todavía no ha sido confirmada por la compañía.

Nuestra opinión es que recordamos que con esta JV Abengoa reduce su endeudamiento, por desconsolidación de la parte proporcional de su deuda correspondiente a los activos que aporta, aliviando así algo más uno de sus principales problemas. En este sentido, al ampliar el importe de esta JV debería también reducir su carga financiera algo más de lo que se esperaba en el acuerdo inicial. Recordamos que la deuda neta consolidada a cierre de 2014 era 7.225 millones de euros, que supone aprox. 3,6x Fondos Propios (2015e) y 4,8x Ebitda (2015e).

FERROVIAL (Comprar; Cierre: 20,51€; Var. Día: +0,20%): Se adjudica un contrato en Francia por 30 millones de euros.

La compañía se encargará del diseño y la construcción de la red eléctrica de alta tensión del complejo de investigación sobre energía nuclear de fusión (ITER). 

Nuestra opinión es que el impacto será levemente positivo porque este contrato refuerza la estrategia de Ferrovial de crecimiento en mercados desarrollados, pero el importe es poco representativo (0,4% de la cartera de construcción de la compañía al cierre del cuarto trimestre de 2014).

SECTOR MEDIA: El Ejecutivo podría estar considerando subastar entre 5 y 6 nuevos canales de televisión. No hay más detalles del proceso pero parece que pretendería así suavizar las tensas relaciones que ha mantenido durante toda la legislatura con las dos principales cadenas privadas. 

Nuestra opinión es que da la sensación que el Ministerio de Industria, a través de la Secretaría de Estado de Telecomunicaciones y Sociedad de la Información (Setsi), busca compensar a los grandes grupos audiovisuales a los que les quitó 9 licencias de TDT cuando aplicó una primera sentencia del Tribunal Supremo que anulaba el reparto del espectro que hizo el anterior Ejecutivo.

IBERDROLA (Comprar; Pº Objetivo: 6,5€; Cierre: 6,06€): Mejora de la perspectiva crediticia.

La agencia de calificación Moody’s ha mejorado la perspectiva de su rating desde “negativa” hasta “estable”, manteniéndola en Baa1.

Nuestra opinión es que se trata de una buena noticia que responde al progreso de la compañía en su desapalancamiento así como a la estabilidad regulatoria y a la mejora del contexto macro de España, su principal mercado.

 

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Agenda del 09 abril de 2015: "La Fed no impulsó suficiente"

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