Ryanair ha presentado buenos resultados para del año fiscal 2014/2015 batiendo en BNA y ligeramente por debajo en ingresos.
Principales cifras del año fiscal 2014/2015 (marzo de 2015) comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 5.654 millones de euros (+12%) vs. 5.660 millones de euros estimado
- BNA 867 millones de euros (+66%) vs. 864 millones de euros estimado
- BPA 62,59 euros (+69%)
Principales Indicadores Operativos:
- El número de pasajeros alcanzó 90,6 millones (+11% vs. +4% inicialmente previsto por la low -cost)
- Tasa de Ocupación 88% vs. 83% anterior.
- Ingreso unitario por AKO 62,6 euros (+69%)
- Coste Unitario: -5%
Nuestra opinión es que se trata de buenos resultados que baten en BNA y quedan ligeramente por debajo de estimaciones en ingresos. La mejora se debe al aumento de pasajeros atraídos por la mejora del servicio de atención al cliente y en menor medida menor gastos en combustible:
1) Por un lado, por la mejora del servicio al clientes, focalizada en reducción tarifas y flexibilización de billetes para los viajeros de negocios y salidas de desde aeropuertos regionales.
2) Por otro lado, el coste en combustible tan sólo se reducen -1% pero pasa a representan el 43% sobre el total de los gastos desde 46% en 2014/2015, mientras que los gastos totales aumentan +5%, por lo que el impacto relativo sobre la cuenta de resultados del menor gasto en combustible es mayor.
3) Por otra parte, el mayor ahorro de costes ha sido traslado al precio de los billetes, si bien, cabe destacar que, las aerolíneas de bandera, con elevadas coberturas sobre el consumo de queroseno (que limitan el ahorro) también han podido reducir sus tarifas, recortando la ventaja competitiva de las low-cost.
En definitiva, el éxito de Ryanair ha sido, fundamentalmente, la implementación de su estrategia de orientación al cliente. Lo que a su vez, ha permitido que mejore sus perspectivas por sexta vez consecutiva (en 2015 elevó guidance 5 veces).
Guidance 2015/2016:
(i) BNA 940/970 millones de euros (vs. 933 millones de euros estimado por el consenso) en base a las estimaciones de mejora de la ocupación por el aumento de la demanda (las reservas efectuadas hasta septiembre han aumentado +4%)
(ii) Incremento de pasajeros de +10%
(iii) Precios planos
Para poder ampliar su capacidad (insuficiente con la actual flota de 320 aviones) arrendarán 6 aviones adicionales para atender la demanda de verano. La cobertura sobre el consumo de combustible se situará en 90% para 2016 (92 dólares brr) y 36% en 2017 (69 dólares brr)
En base a los resultados, la mejora del guidande, la recuperación económica de Europa y el aumento de la presencia de Ryanair en aeropuertos primarios como Bruselas, Lisboa Roma y Atenas (Grecia), Copenhague, Berlín, Colonia (Dublín (Irlanda) y Londres Stanted) creemos que su evolución debería seguir siendo positiva favorecida por el incremento de la demanda final.
Hoy la acción se revaloriza +6,8% (11,62 euros)
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