El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas. Ver agenda completa del día (pdf)
IAG (Comprar; Pr. Obj: 9,80€; Cierre 7,296€).- Deberá ampliar concesiones en la OPA sobre Aer Lingus para conseguir la aprobación de la Comisión de Competencia europea.
Competencia Europea pide garantías adicionales de que la compra de Aer Lingus no restringirá la competencia en vuelos entre Irlanda y R.U., ya que la compañía resultante de la fusión tendrá una posición aún más dominante en el aeropuerto de Heathrow y podría reducir la competencia en los trayectos Dublín/Londres y Dublín/EE.UU.
Opinión: Desde el principio IAG ha sido consciente de los problemas de competencia (con autoridades europeas, pero también con las británicas y con el propio Gobierno irlandés), por lo que ofreció un paquete de garantías que incluía el mantenimiento durante 7 años de los slots de Aer Lingus en Heathrow que se destinan conectar Irlanda, además de mantener la marca Aer Lingus y su sede en Dublín. Pero con eso ha atendido básicamente las reclamaciones del Gobierno irlandés (tiene un 25% de Aer Lingus), que dio su visto bueno a la operación el 26/5/15. Ahora le queda neutralizar las reservas a la libre competencia que tiene la Comisión Europea y es en esta clave en la que se deben entender estos nuevos obstáculos.
Creemos que lo más probable es que IAG ceda slots de Dublín/Londres en horarios de clientes corporativos a Ryanair, que todavía tiene que venderle a IAG su 29,8% en Aer Lingus para que la OPA tenga éxito… así la venta de estos slots probablemente haga que Ryanair sea más receptiva a venderle su paquete a IAG, sobre todo teniendo en cuenta que la Comisión de Competencia británica le obliga a reducir su participación hasta el 5%.
Mañana entrega IAG a las autoridades de Competencia europeas su propuesta, que dispone nada menos que 6 meses para pronunciarse.
Nosotros seguimos pensando que la OPA de IAG a 2,55€/acc. (2,50€/acc. en efectivo, pero pago previo de 0,05€/acc. en forma de dividendo) sobre el 100% de Aer Lingus saldrá adelante, aunque el proceso puede llevar meses, y que la operación crea valor para IAG (ver nuestro Informe Diario del 27/5/15 en el que estimábamos relutiva la compra: BPA’15 +6,1%).
Ver agenda completa del día (pdf)
Agenda del día 23 de junio 2015: "Asmilando un posible acuerdo"
Más informes del Departamento de análisis de Bankinter
Ir a la portada del Blog para descubrir más artículos de interés
|
|
 |
 |
|
| Gay de Liébana vs Bernaldo de Quirós | Bankinter cumple 50 años pensando diferente |
¡Síguenos en Redes Sociales!
