El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.
IAG (Comprar; Pr. Obj: 9,8€; Cierre 7,4€).- Respaldada por el Santander mediante un préstamo puente para financiar la OPA sobre Aer Lingus.
También participarán otros prestamistas como Deutsche Bank, BoF, London Branch y Brithis Airways.
Opinión: IAG presentará mañana su propuesta de garantías para lograr la aprobación de la Comisión europea de Competencia (asunto que podría dilatarse entre 4/6 meses). La siguiente fecha clave es el 16 de julio, cuando termina el plazo para aceptar la oferta de adquisición por parte de Ryanair (29,8%), ya que el Gobierno irlandés (25%) y Etihad (5%) han mostrado su conformidad con la operación. Parece probable, como explicábamos ayer, que IAG acabe cediendo slots a Ryanair para sortear los obstáculos de Competencia europea y al mismo tiempo, favorecer la aceptación de la OPA por parte de Ryanair antes del 16/7.
ACCIONA (Comprar, Pº Objetivo: 79,7€; Cierre: 70,51€): Anuladas una concesión de agua en Cataluña y una multa a Trasmediterránea.
El Tribunal Superior de Justicia de Cataluña ha anulado el concurso público para adjudicar la gestión de la empresa pública catalana ATLL por 50 años valorado en unos 1.000M€ (canon inicial de 300M€). Así, el consorcio formado por Acciona, su socio brasileño BTG Pactual y Aigues de Catalunya) perdería la concesión. Por otro lado, el Tribunal Supremo ha anulado dos resoluciones de la CNMC de 2011 y 2012, en las que multaba a Trasmediterránea por actuar de forma concertada con otras navieras en Baleares con 48,2M€, por falta de pruebas.
Opinión: Se trata de una mala noticia para Acciona, que por el momento no ha hecho provisiones por este proceso judicial. No obstante, recurrirá ante el Supremo la decisión del TSJC y hasta que no haya sentencia en firme seguirá con la gestión de ATLL. Además, podría presentar una demanda contra la Generalitat por daños y perjuicios. En cuanto al caso de Trasmediterránea, compensa ligeramente lo anterior ya que los 48,2M€ liberados suponen el 12% de los ingresos de Trasmediterránea y comparan con un EBITDA’14 de 30M€.
REALIA (Cierre: 0,69€/acc. €; Var. Día +0,0%): La CNMV aprueba la OPA de Carlos Slim.
La CNMV autorizó ayer la oferta de 0,58€ por acción presentada por Inmobiliaria Carso, propiedad de Carlos Slim, por el 100% de Realia. Tras esta autorización, Slim se centrará en intentar alcanzar un acuerdo con los principales fondos acreedores de Realia, que tienen un acuerdo de exclusividad con la Socimi Hispania. Slim podría ofrecer a Fortress, King Street y Goldman Sachs, que tienen 790 M.€ de los 1.000 M.€ de deuda de la inmobiliaria, reestructurar el pasivo o ampliar capital y ofrecerles canjear su deuda por acciones de Realia.
Opinión: El impacto será neutral ya que los términos de la oferta ya eran conocidos desde marzo de este año y la acción de Realia se ha mantenido en un rango de cotización cercano a 0,70€. Consideramos que la probabilidad de éxito de esta OPA es elevada, ya que Carlos Slim controla el 24,9% de la compañía comprado a Bankia y un 36,9% adicional de forma indirecta a través de FCC. La oferta de Slim presenta escaso atractivo para el inversor minorista, ya que es inferior en -16% al precio de cierre de ayer de Realia y la visibilidad acerca del pago de dividendo es muy limitada, ya que Realia cerró el año 2014 con unas pérdidas de -39,6 M€ y una deuda de 1.097 M€ (equivalente a 36x Ebitda y 6,6x Fondos Propios).
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Agenda semana 24 junio 2015: "No habrá acuerdo hoy, lateralidad"
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