(I) Análisis de las empresas españolas que hoy son noticia: Aena, IAG y sector inmobiliario

03/06/2015
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

AENA (Neutral; Cierre: 94,00 euros; Var. Día: -1,47%): Moody’s le asigna un rating Baa1 con perspectiva estable.

Se trata de un rating equivalente a BBB+, calificación crediticia obtenida asignada por Fitch, lo que supone un rating superior en un escalón al del Reino de España. Este rating se basa en la solidez de la compañía como operador aeroportuario español, la calidad de sus infraestructuras y la base diversificada de clientes y tráfico. Por otra parte, la Audiencia Nacional ha admitido a trámite los 2 recursos presentados por Aena y su principal accionista TCI contra la resolución emitida por la CNMC en la que se plantea una reducción de las tasas aeroportuarias en 2016.

Nuestra opinión es que estas 2 noticias deberían tener un impacto positivo para la compañía, ya que haber obtenido un rating de grado de inversión es el primer paso para comenzar a distribuir dividendos, mientras que la aceptación del recurso por parte de la Audiencia Nacional podría reducir el riesgo regulatorio sobre el marco tarifario de la compañía.

IAG (Comprar; Pr. Obj: 9,8 euros; Cierre 7,644 euros; Var. Día -2%): Iberia anuncia nuevas rutas y aumento de plantilla en coherencia con su fase de expansión y crecimiento.

Tras el fuerte proceso de reestructuración finalizado en 2014, la aerolínea anuncia que contratará 120 nuevos pilotos (con salarios casi entre 3/4 veces inferiores a los de los pilotos del convenio previo a la crisis) para rutas de corto radio. Por otra parte, además de las rutas Madrid-La Habana (actualmente liderada por Air France-KLM), reanudará todas las rutas de largo radio cerradas en los últimos años (principalmente hacia Latinoamérica) y la entrada en el mercado asiático en 2016. 

Nuestra opinión es que esta noticia pone de manifiesto el buen resultado de la estrategia de Iberia basada en ahorro de costes mediante el recorte de plantilla (que continuará en 2016/2017 con la ampliación del ERE para el personal de tierra) y la renovación de la flota con pedidos de nuevos aviones con menor gasto de combustible. La nueva estructura de costes está permitiendo a la aerolínea recuperar la rentabilidad y la eficiencia de los activos orientada hacia el crecimiento, lo que da soporte a nuestras estimaciones sobre la compañía para la que esperamos alcance un BNA 2015 (e) de 1.239 millones de euros aproximadamente (+26% a/a).

SECTOR INMOBILIARIO: El fondo de pensiones Canada Pension Plan Investment Board ha adquirido a Intu Properties el 50% del centro comercial Puerto Venecia, el mayor centro comercial de España, por 255,4 millones de euros, lo que pone de relieve el interés de los inversores internacionales por el sector inmobiliario español.

Por otra parte, Blackstone está preparando la salida al MAB de su filial Fidere Patrimonio Socimi, que agrupa unos 3.000 pisos de protección oficial (VPO). Fidere Patrimonio colocará en bolsa un capital de 2 millones de euros, el mínimo que estipula la ley con el objetivo de tener acceso a las ventajas fiscales de las que disfrutan este tipo de sociedades.

 

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Agenda del 03 de junio de 2015: "¿Órdago de Draghi?"

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