(II) Análisis de las empresas españolas que hoy son noticia: Enagas, Acerinox y OHL

03/06/2015
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

ENAGAS (Comprar; Pº Objetivo: 29,6 euros; Cierre: 26,26 euros): Aumenta su participación en TgP. 

Ha llegado a un acuerdo con SK Innovation y Corporación Financiera de Inversiones para adquirir su participación conjunta del 4,34% en Transportadora de Gas del Perú (TgP) por 97 millones de dólares. Tras la operación, Enagás será el segundo mayor accionista con el 24,34%. El acuerdo está sujeto al visto bueno de competencia y del resto de socios. 

Nuestra opinión es que la gasista cerró la compra de una participación del 20% en TgP por 481 millones de dólares en marzo del año pasado. Entonces valoró el 100% de la compañía en 2.405 vs 2.235 millones de dólares ahora, por lo que estaría comprando más barato. Además, con este acuerdo Enagás consolida su posición en Perú, país que se ha convertido en estratégico para la compañía y que presenta uno de los cuadros macro más sólidos de Latinoamérica (previsiones 2015: PIB +3,5%, IPC 2,8%, tasa de paro 6,2%). Este año estimamos que TgP aporte unos 12 millones de euros al resultado de la gasista (2% del BAI).

ACERINOX (Comprar; Pº Objetivo 16,4 euros/acción; Cierre 14 euros; Var. Día +1,3%).- Incrementará sus inversiones en 2015.

Estima que sus inversiones aumentarán hasta 120 millones de euros este año, lo que supone un incremento de +65% con respecto a 2014. La mayor parte de estos fondos irán destinados a su fábrica de EE.UU. (Kentucky). Desde 2008, Acerinox habría invertido en torno a 1.300 millones de euros. 

Nuestra opinión es que no es una noticia relevante puesto que ya se estimaba un incremento de inversiones en su planta de EE.UU. En febrero anunció una inversión próxima a 116 millones de euros en el país para ampliar su gama de productos y para poder hacer frente al incremento de demanda que se está produciendo en EE.UU. El impacto de esta noticia será moderado. Mantenemos recomendación en Comprar y Precio Objetivo en 16,4 euros (potencial +17%), ya que consideramos que el valor debería verse impulsado por una estabilización en el precio de las materias primas, la confirmación de las medidas antidumping por parte de la CE, la gestión de la sobrecapacidad europea y la mejora del ciclo, particularmente en geografías desarrolladas (Europa y EE.UU.).

OHL (Cierre: 16,80 euros; Var. Día: -0,47%): El supervisor mexicano examina las cuentas de su filial.

La Comisión nacional Bancaria y de Valores de México está analizando las cuentas de la filial mexicana de la compañía para comprobar cómo contabiliza en sus resultados la rentabilidad real de los activos de la compañía y la rentabilidad garantizada por los contratos de concesión. 

Nuestra opinión es que aunque la compañía ha afirmado que la contabilidad está basada en las normas internacionales de contabilidad (IFRS) y está colaborando con el supervisor mexicano, el flujo de noticias acerca de la compañía continúa siendo negativo, lo que puede seguir presionando a la baja la cotización.

 

Ver agenda del día completa (pdf)

Agenda del 03 de junio de 2015: "¿Órdago de Draghi?"

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