Actualización previsión tipos de interés Eurozona

30/06/2015

Actualización previsión tipos de interés Eurozona

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Mantenemos sin cambios nuestra estimación para el tipo de intervención, que seguirá próximo a cero (0,05%) durante los próximos años. Por su parte, los tipos del mercado interbancario también continuarán en niveles bajos durante mucho tiempo. Sin embargo, las rentabilidades de los bonos a diez años seguramente no volverán a los mínimos registrados a comienzos de año y de hecho, deberían repuntar algo más.

Sin duda, el último trimestre ha estado marcado por el sell-off de bonos provocado por la mejora de las perspectivas de crecimiento y de inflación. Por ejemplo, indicadores macro como los PMIs han estado subiendo desde comienzos de año.

En cuanto a la inflación, la recuperación de los precios energéticos (el petróleo ha recuperado +35% desde los mínimos de enero) y la mejora en el IPC subyacente hasta 0,8% en junio (vs +0,6% en enero) han reducido el riesgo de deflación y han permitido la mejora en las perspectivas de inflación a largo plazo. Con esto, el mercado ha corregido los excesos anteriores (los bonos de muchos países europeos cotizaban con TIRes negativas hasta plazos de 7 años), una vez que el programa de compra de bonos del BCE (PSPP) se ha puesto en marcha.

En cuanto a los tipos de intervención, el BCE sigue sumido en una política monetaria ultraexpansiva que se extenderá a lo largo de 2016, incluso después de la finalización del PSPP, según nuestras estimaciones.

Esta nota desarrolla con más detalle la estimación publicada en Estrategia de Inversión tercer trimestre 2015.

UEM: Actualización previsión tipos de interés (pdf)

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