Una actualización en la valoración del índice nos lleva a establecer un precio objetivo de 2.480 puntos, esto representa un potencial de revalorización de +20,5% desde los niveles actuales. A su vez, este nivel representa una revisión al alza del +6,3% con respecto a nuestra valoración de marzo. Los principales factores sobre los que basamos esta estimación son:
(i) La desaceleración de la economía estadounidense en el primer trimestre será un bache temporal y no una pérdida de momentum más prolongado. Por ello, estimamos que el PIB de EE.UU. crecerá alrededor del +2,2% este año y +2,6% en 2016.
(ii) El empleo seguirá creciendo a niveles sólidos lo que dará soporte al consumo, que representa un 70% del PIB del país.
(iii) La Fed subirá tipos pero lo hará a finales de 2015 como pronto y, en cualquier caso, el ritmo de subidas será gradual. Esto se traduce en un aumento de la TIR del Treasury a 10 años nada dramático: hasta +2,5% frente el +2,3% que recogían nuestras estimaciones previas.
(iv) Los beneficios empresariales estimados para el conjunto de año han sido revisados al alza: desde 113$ en marzo hasta 118$ actualmente. Esta revisión se ha visto respaldada por cierta desaceleración en la tendencia de apreciación del dólar durante el segundo trimestre del año. En este punto conviene recordar que el 40% de los ingresos de las compañías del S&P500 provienen de fuera de EE.UU.
En conclusión, el S&P500 sigue siendo una interesante alternativa de inversión con un potencial de revalorización superior al doble dígito, lo cual implica que existe un margen de seguridad que aconseja seguir apostando por el índice.
Esta nota es un desarrollo más detallado de la valoración del S&P500 que publicamos el 23 de junio de 2015 como parte integrante de nuestra Estrategia de Inversión 3 Trimestre del 2015.
El Nikkei vuelve a tener valor apoyado en la mejora de los resultados empresariales
Ver Informe de Estrategia: Perspectivas económicas 3º trimestre 2015
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