China retrocede un día más en una sesión de fuerte volatilidad. Los descensos se están precipitando por las dudas sobre la sostenibilidad de su crecimiento, lo que hace que los esfuerzos del Gobierno para evitar las caídas sean insuficientes.
Insistimos que nuestra visión es negativa debido a la triple burbuja que pensamos padece (crédito-inmobiliario-bolsas). Además, los inversores pospondrán sus decisiones de compra a la espera de qué es lo que ocurre mañana en la reunión de tipos de la Fed y los datos de PIB EE.UU. del jueves.
Nuestro escenario central es que no va a subir tipos todavía, pero el nerviosismo será el común denominador hoy, en un momento en el que la volatilidad aumenta como suele ocurrir durante el verano. Lo demás quedará relegado a un segundo plano:
(i) Macro relevante: PIB en Reino Unido segundo trimestre 2015 fuerte (+2,6% estimado) que apreciará a la libra. Precios de Vivienda Case Shiller EE.UU. aumentando, lo que pondrá de manifiesto el buen rumbo del sector inmobiliario.
(ii) Confianza del Consumidor en Europa que debería mejorar algo, como ya ocurrió ayer con el IFO.
(iii) Temporada de resultados: en España: Día y Enagás (con saldo mixto: Endesa bien, Día débiles) y en EE.UU.: Merck (0,810$), Pfizer (0,518$) o Ford (0,368$).
(iv) Grecia inicia con sus acreedores las negociaciones para el tercer programa de rescate (se prolongará hasta el 18/08).
En coherencia hoy estimamos una sesión moderadamente negativa, si bien mantenemos la recomendación de Comprar bolsa europea y no emergente, sobre todo China.
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