Análisis de las empresas europeas: Total, Schneider Electric, Volkswagen y Peugeot

29/07/2015

Análisis de las empresas europeas: Total, Schneider Electric, Volkswagen y Peugeot

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

TOTAL (Cierre: 43,21€; +0,55%): Resultados primer semestre 2015 afectados por la caída en el cotización del crudo.

Resultados trimestrales frente a consenso Bloomberg:

:: Ventas 87.028M€ (-29%).

:: Exploración y Producción (Upstream): 2.919M€ (-52%);

:: Refino y Química: 2.449M€ (x3);

:: Marketing y Servicios: 746M€ (+18%);

:: Beneficio Operativo: 6.114M€ (-19%);

:: BNA 5.634M€ (-13%) vs 5.214M€ esperado;

:: Cash-flow operativo 9.119M€ (-14%);

:: CAPEX 10.441M€ (-13%);

:: Producción de crudo: 2,34M bep/d (+11%). 

Opinión: Como era de esperar resultados muy penalizados en la parte de upstream por la caída (-47%) en la cotización del crudo compensada en parte por los márgenes de refino (x3). Se aprecia ya la política de reducción de costes y, en particular en el capex. Muy buena evolución en la producción de crudo (+11%) aunque esta no debería ser la tendencia a medio plazo por los recortes del capex. Estos resultados deberían ser bien acogidos por el mercado.

SCHNEIDER ELECTRIC (Comprar; Cierre: 62,6€; Var. Día: +1%): Presenta Resultados segundo trimestre 2015 débiles y haceprofit warning.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

:: Ventas 12.848M€ (+9,8%) vs 12.630M€ estimado,

:: Ebitda 1.600M€ (+6,4%),

:: BNA 719M€ (-12%) vs 835M€ estimado;

:: BPA 1,609€/acc.

La deuda financiera neta se sitúa a cierre del segundo semestre 2015 de 5.022M€, nivel considerablemente superior a 3.326M€ al cierre de segundo semestre 2014, lo que es un aumento considerable. Lo más importante de estos resultados es que reduce guidance de ingresos al verse muy afectada por la desaceleración que sufre China. 

Ahora estima que los ingresos se mantendrán planos este año, nivel que compara con un avance de un dígito estimado previamente. También estima que el Ebitda se mantendrá plano o sufrirá un ligero retroceso en 2015. Por áreas de negocio la compañía estima un crecimiento en EE.UU. y Europa, pero débil comportamiento en Europa del Este y China. En cuanto a sus resultados, por segmentos de negocio destaca el moderado incremento de ingresos del área de IT e Infraestructuras, mientras que se mantiene Construcción y retroceden los ingresos de la sección Industrial. Por áreas geográficas, en su principal mercado que es Asia Pacífico, los ingresos retroceden -5%, mientras que en EE.UU. que es el segundo mercado, se mantienen planos, y en Europa aumentan +2%. 

Opinión: son resultados débiles que deberían tener un impacto negativo en el mercado durante la sesión de hoy. Lo peor de los resultados es la reducción de guidance y las débiles perspectivas de China por la desaceleración que sufre el país y considerando que Asia es su principal mercado. También impactará negativamente el incremento de endeudamiento.

VOLKSWAGEN (Cierre: 190,8€; Var. Día: +2,47%): El beneficio del segundo trimestre de 2015 defrauda expectativas y rebaja de guidance de ventas.

 Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters:

:: Ingresos 56.041M€ (+10%) por encima de los 54.524M€ estimados por el consenso,

:: EBIT 3.490M€ (+4,8%) en línea con lo estimado y

:: BNA 2.731M€ (-16%) por debajo de los 2.993M€ estimados por el consenso. 

Opinión: Se trata de unas cifras que muestran el impacto de la ralentización de las compras en China y Latinoamérica que no están siendo compensadas en su totalidad por la mejora que la compañía registra en Europa. En concreto, la ventas del conjunto del grupo caían un 4,3% en junio, lo que llevaba al acumulado del año a sufrir un descenso de -0,5%. Por geografías la demanda en China cae un -6,7% mientras en Europa avanza un +3,1% y en EE.UU. un +3,2%. De hecho, a la vista de estas cifras la compañía ha rebajado su previsión de ventas a nivel mundial.

PEUGEOT (Cierre: 17,78€; Var. Día: +2,98%): Sus resultados del primer semestre de 2015 baten expectativas.

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 28.904M€ (+6,9%) por encima de los 28.524M€ estimados, EBIT 1.082M€ (vs. 288M€ en el 1S14), BNA 571M€ (vs. la pérdida de 114M€ en el 2S14). 

Opinión: Buenas noticias para la compañía que vuelve a beneficio tras cuatro años registrando pérdidas. La estrategia de recorte de costes y el aumento de ventas están detrás de esta mejora. En concreto, sus ventas aumentaban en estos meses un +0,4% hasta los 1,55M de vehículos.

 

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Agenda del día 29 julio 2015: "Jornada de transición a al espera de la Fed"

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