El Gobierno chino tomó ayer dos decisiones muy importantes. Devaluó su moneda, el yuan, frente al dólar un 2% y reformó el sistema cambiario. Ambas decisiones tienen como objetivo inmediato estimular la economía y favorecer las exportaciones.
El FMI que considera un paso adecuado el nuevo mecanismo para determinar la paridad del yuan ya que flexibiliza el mercado de divisas chino y lo hace más dependiente del mercado y menos de la intervención del Estado.
Pero más allá de objetivo señalado de favorecer las exportaciones todo indica que las autoridades chinas pretenden otro objetivo estratégico, que el yuan pase a formar parte de la cesta de divisas que componen los derechos Especiales de Giro (DEG). Aunque el FMI sostiene que la decisión tomada por las autoridades chinas no tiene implicaciones directas en los criterios que se utilizan para ello, si reconoce que favorece la inclusión del yuan.
¿Qué son los Derechos Especiales de Giro?
De acuerdo con el FMI, los DEG son un activo de reserva internacional creado en 1969 para complementar las reservas oficiales de los países miembros. Es decir, puede formar parte de las reservas de un país como el dólar o cualquier otra moneda fuerte.
El valor del DEG está basado actualmente en una cesta integrada por el dólar de EE.UU., el euro, la libra esterlina y el yen japonés.
El FMI examina el método de valoración de la cesta del DEG cada cinco años a fin de velar por que refleje la importancia relativa de las principales monedas en los sistemas comerciales y financieros mundiales, con el objetivo de salvaguardar las ventajas del DEG como activo de reserva. Hacia finales de este año corresponde hacer una revisión y es posible incorporar a la cesta nuevas divisas, a lo que aspira el gobierno chino con el yuan.
Los criterios que utiliza el FMI para decidir si una divisa de formar parte de la cesta de monedas de los DEG son fundamentalmente
:: Que sean de países o uniones monetarias con el valor más alto de exportaciones de bienes y servicios durante un período de cinco años, es decir, que sean de países centrales en la economía mundial,
:: Que las monedas de la cesta se utilicen ampliamente en las transacciones financieras,
:: Que sean monedas de "libre uso".
Sin duda China cumple sobradamente el primer requisito, pero no el segundo y el tercero. La medida tomada ayer va encaminada a cumplirlos y, además, cada vez es más frecuente que los contratos firmados por China se denominen en yuanes en vez de en euros, dólares o yenes lo que facilita el cumplimiento del segundo requisito.
El convenio que rige los DEG entiende que una moneda es de “libre uso” cuando se utiliza ampliamente para realizar pagos por transacciones internacionales y se negocia activamente en los principales mercados de divisas. Estos requisitos no implican que la moneda sea de flotación libre o plenamente convertible.
El próximo examen que realizará el FMI se detendrá especialmente en si el yuan cumple los requisitos para entrar a formar parte de la “cesta de divisas” y se centrará en el criterio de “libre uso”.
Pero lo más probable es que la situación quede como está ahora ya que los técnicos del FMI han propuesto que se prorrogue hasta octubre de 2016. La justificación de esta propuesta es puramente técnica ya que pretende evitar cambios en la cesta al final del año y facilitar el buen funcionamiento de las operaciones relacionadas con el DEG. “Una prórroga de nueve meses también permitiría a los usuarios adaptarse a una nueva composición de la cesta si el Directorio Ejecutivo del FMI decide incluir el yuan”.
La modificación del método de valoración del DEG requiere una mayoría del 70% del total de votos. Hay que recordar que EE.UU. y Europa están sobre representadas en el FMI y lo controlan, de tal manera que si ambas potencias no están de acuerdo, el yuan se quedaría fuera de la cesta, pero todo parece indicar que dentro de un año el yuan estará en esa cesta y se convertirá con ello en una moneda que no solo servirá para denominar parte de las transacciones internacionales que realice China, sino que se convertirá en moneda de reserva mundial en competencia sobre todo con el dólar pero también con el euro, con el privilegio que esto supone para el país emisor de la divisa.
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