Análisis de las empresas europeas que son noticia: Lufthansa, AB Inbev y E.ON

17/09/2015

Análisis de las empresas europeas que son noticia: Lufthansa, AB Inbev y E.ON

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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

E.ON (Vender; Cierre: 7,53€; Var. Día: -6,4%): Cambio de recomendación desde Neutral a Vender.

Su cotización volvió a caer -6% en la sesión de ayer en línea con el retroceso de RWE (-5%) por el riesgo de nuevas provisiones relativas al apagón nuclear (hasta 30.000M€ en conjunto). 

Opinión: Hasta la fecha manteníamos la recomendación de Neutral sobre E.ON (RWE en Vender) pero la cambiamos a Vender por la incertidumbre que plantean dichas provisiones.

La compañía ha venido realizando importantes dotaciones (de hecho este año volverá a arrojar pérdidas por unas provisiones que podrían alcanzar los 9.000M€) por lo que en principio su balance estaría suficientemente saneado. No obstante, hasta que este asunto se clarifique su cotización se va a seguir viendo penalizada motivo por el que cambiamos la recomendación. Además, tampoco ayudan las declaraciones que ha realizado su CFO que señala que se van a ver obligados a recortar las inversiones y la plantilla si este tema amenaza el rating de la compañía (hace un mes Moody’s lo mantuvo en Baa1 pero cambió la perspectiva a negativa desde estable).

AB INBEV (Cierre: 100,50€; Var.: +6,41%): Ayer hizo público su interés por cerrar un acuerdo amistoso con SABMiller.

Los términos de la fusión todavía no se conocen y según la normativa de adquisición en Reino Unido AB-InBev (Budweiser, Corona y Stella Artois) tiene hasta el 14 de octubre para formular los términos definitivos de la operación que pretende llevar a cabo con SAB Miller(Dorada, Pilsner y Peroni).

Si la operación fuera llevada a buen término el grupo resultante tendría una facturación de alrededor de 58.000M€. Además, la operación está sujeta a la aprobación de las autoridades de la competencia que podría obligar a AB-InBev a deshacerse de algunos activos en China y en EE.UU. (MillerCoors). En estos momentos el valor de capitalización de AB-InBev es de 161.628M€ y el de SABMiller de 58.500MGBP (81.200€) después de la espectacular subida de +20% en la sesión de ayer. 

Opinión: La operación podría resultar en uno de los mayores grupos alimenticios mundiales pero el hecho de que se haya filtrado, y que la empresa comprada hay confirmado la posible operación, nos hace dudar de la finalización del acuerdo ya que la compradora estaría pagando un precio un +20% superior al precio anterior a la comunicación.

LUFTHANSA (Cierre: 12€; Var Día: +0,54%): La nueva estructura entrará en vigor a partir de 2016.

Lufthansa agrupará sus aerolíneas: Luthansa, Austrian Airlines, Brussels Airlines y Swiss. Tras la reestructuración prevén que las cuentas recojan un importante impulso a partir de 2019. De cara a 2015, esperan que las fuertes ventas de verano compensen los costes derivados de las huelgas (podrían superar los 100M€ este año), así incluyendo estos gastos, creen que el Ebit podría superar 1.500M€ millones 

Opinión: Se trata de una buena noticia para lo compañía tras 13 huelgas en más de 18 meses y que supondrá que pueda reflotar la compañía. Situar el Ebit¿15 en 1.500M€ implica un incremento de +28%.

 

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Agenda del día 17 de septiembre de 2015: "La Fed no subirá los tipos"

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