Desde Greenspan a Bernanke y Yellen: la Fed ha subido 42 veces los tipos y los ha bajado en 50 ocasiones

17/09/2015
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Todos pendientes de la Fed. El mercado muestra un interés que llega a ser obsesivo, lamentan algunos expertos, en torno a la decisión de tipos de este mes de septiembre. Por primera vez en nueve años podría verse una subida.

¿Está justificada la \'obsesión\' por la Reserva Federal? "La gran pregunta no es si van a ir de excursión (subir los tipos) o no. La gran pregunta es, ¿por qué estamos tan obsesionados con una sola subida? Esto dice mucho acerca de cómo los mercados y los bancos centrales se han hecho dependientes entre sí", lamenta Mohamed El-Erian, principal asesor económico de Allianz, en declaraciones a CNBC.

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del sistema de la Reserva Federal se reúnen este jueves. Janet Yellen, la presidenta de la Fed, intentará buscar un consenso que no será fácil. “Va a ser una reunión muy reñida”, avisa El-Erian.

Yellen ha insistido en todos sus discursos que la institución subirá los tipos en 2015, opine lo que opine el mercado. Y en las actas de la última reunión quedaba claro que los miembros del FOMC veían cerca las condiciones necesarias para subir los tipos. Algo que ocurrió, eso sí, antes de las caídas en los mercados y el nuevo régimen de volatilidad impuesto a través de las dudas en torno al crecimiento económico de China.

El mercado otorga un 30% de probabilidades a que la Fed suba tipos este jueves. Si no lo hace, Yellen sólo tendrá dos reuniones más para convencer a los miembros del FOMC y conseguir así cumplir con su palabra.

Una alza en los tipos de interés supondría el primer incremento en nueve años y también el primer cambio de la tasa de referencia de la institución desde que la preside Janet Yellen, que asumió el cargo en 2014. Sin embargo, no sería la primera decisión importante de la Fed, ya que con Yellen el banco central terminó con su programa de compra de activos (QE).

NO PERDER LA PERSPECTIVA

A inversores y economistas les preocupa que una prematura subida de los tipos de interés afecte a la recuperación económica de Estados Unidos, aún débil, o haga que la inflación siga en niveles lejanos a la meta del 2%. Sin embargo, cualquier cambio se presupone que será mínimo, de 25 puntos básicos, y la Fed siempre ha repetido en todos sus mensajes que la normalización de tipos se hará de forma gradual y si las condiciones lo permiten.

Para los economistas de Capital Economics una subida de tipos no sería un cambio importante para los mercados por tres motivos: vendría acompañada de la reiterada promesa de subir los tipos gradualmente y sólo si la economía y el mercado lo permiten, las políticas monetarias siguen siendo expansivas en todas las economías importantes del planeta, y esperan mejores noticias desde China.

CONTINUOS CAMBIOS EN LOS TIPOS

La Reserva Federal no ha tocado los tipos desde febrero de 2010. Pero en los 23 años anteriores, desde que Alan Greenspan asumió el mandato de presidente de la Reserva Federal en 1987, la Reserva Federal ha movido los tipos en 92 ocasiones. A una media de casi cuatro por año.

Hay que recordar que a diferencia de otros bancos centrales, la Fed tiene como mandato tanto controlar la inflación como estimular el crecimiento, y se ha mostrado muy activa en las últimas tres décadas.

Durante los mandatos de Greenspan y Ben Bernanke (entre 2006 y 2014), la Reserva Federal ha recortado los tipos en 50 ocasiones y los ha subido otras 42 veces. Y la economía ha seguido funcionando.

Greenspan se estrenó en el cargo en agosto de 1987 y lo hizo con una subida de tipos que llegó en el mes siguiente. Hasta que terminó 1989 tuvo un periodo de subidas. Sin embargo, la Fed encadenó 19 recortes hasta dejar los tipos en el 3% en septiembre de 1992. En los siguientes años llegó un periodo de más alzas que bajadas hasta que alcanzaron el 6,5% en mayo del año 2000. Pero llegó el estallido de la burbuja tecnológica, y la Fed bajó los tipos en 13 reuniones para dejarlos en el 1% en 2003.

Con la economía volviendo a crecer de f

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