Libro Beige de la Fed septiembre 2015: alude a China y aflora fortaleza del USD

03/09/2015

Libro Beige de la Fed septiembre 2015: alude a China y aflora fortaleza del USD

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
BKT 6,46 EUR 4,60% Operar
SAB 1,06 EUR 3,77% Operar
IAG 6,11 EUR 3,70% Operar
CABK 2,65 EUR 3,47% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

4848.fed

1. Enfoque general del mensaje y diferencias con el anterior.-

Este informe ha sido realizado con información obtenida hasta mediados de agosto de 2015.

Ofrece un tono más mixto que los dos Beige Books previos, con N.Y. y Kansas (distritos económicos, que son más amplios que las ciudades) sufriendo contracción en la actividad manufacturera, algo que no se veía desde hace muchos trimestres. Se deduce que puede estar teniendo lugar una inesperada pérdida de tracción. Aunque no hay que sobredimensionar esta percepción, pero el cambio en el fondo existe, aunque sea sólo sutil.

Las Ventas Por Menor siguen aumentando en casi todos los distritos, pero en 2 han sido planas (Cleveland y Minneapolis), en Atlanta mixtas y descensos en Dallas. Esto corrobora el tono más mediocre. La Calidad Crediticia (morosidad) no se ha deteriorado en ningún distrito y la Actividad Inmobiliaria sigue mejorando. Lo mejor de este Beige Book es que el empleo sigue mejorando, generándose ya algunas tensiones de demanda e indicios de presiones salariales al alza.

Sin embargo, a lo largo del informe se alude varias veces a la fortaleza del USD y el debilitamiento de China como dificultades incipientes y eso es nuevo.

Este enfoque más mixto debería disuadir a la Fed de subir tipos en el corto plazo.

Aspectos más destacados del informe:

:: Consumo: Evoluciona favorablemente como tónica general, pero las ventas en algunos distritos empiezan a quedar por debajo de expectativas. Aflora la fortaleza del USD como un problema en distritos como Dallas, NY y Minneapolis, donde la competencia de productos mejicanos y canadienses es superior. Este no es un buen síntoma.

:: Industria Manufacturera: Generalmente positiva, pero NY y Kansas se han debilitado, lo cual es nuevo. La industria proveedora de la construcción sigue ganando tracción. Sin embargo, la demanda de maquinaria para la industria petrolera se ha debilitado (como era de esperar). Empieza a aludirse a la fortaleza del USD como un problema en algunos distritos (Boston entre ellos, que no tiene importancia secundaria). También algunos distritos empiezan a verse afectados por la desaceleración en China. Estos 2 últimos factores son nuevos y negativos. Deberían jugar en favor de un retraso de la primera subida de tipos.

:: Construcción e Inmobiliario: El inmobiliario sigue expandiéndose sin problemas, pero aparecen indicios de pérdida de impulso en la construcción. El leasing se ha estancado en algunos distritos.

:: Banca y Finanzas: La demanda de crédito sigue aumentando a buen ritmo. Sólo hay restricciones para financiar negocios relacionados con la energía (petróleo, se deduce, lo cual es lógico) y el hecho de que los precios de los inmuebles comerciales empiezan a parecer caros, lo que dificulta la obtención de financiación.

:: Empleo y salarios: Continúa la ganancia de momentum en el empleo, mejorando con respecto al anterior BB en NY, que es una referencia para todo el país. En NY y Cleveland empiezan a notar presiones salariales.

2. Nuestra opinión:

Este informe presenta un sesgo más cauto que los anteriores. Afloran la fortaleza del USD, el debilitamiento de China y los precios de los inmuebles comerciales como incertidumbres o directamente como dificultades que hasta ahora no existían. El contenido representa un desafío para la Fed, ya que si lo hiciera suyo debería retrasar la primera subida de tipos quién sabe por cuánto tiempo.

3. Impacto en el mercado:

:: Antes de la publicación del Libro Beige:

S&P500 1.935 puntos (+1,1%); Eurodólar 1,124; T-Note (TIR) 2,18%.

:: Después de la publicación del informe:

S&P500 1.930 puntos (+0,8%); Eurodólar 1,124; T-Note (TIR) 2,19%.

El mercado casi no se ha movido, lo cual extraña un poco porque los cambios en este BB deberían enfriar la expectativa de una subida de tipos cercana, debilitar el USD, fortalecer el T-Note y reforzar algo más las bolsas.

 

Ver informe completo Libro Beige septiembre (pdf)

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

6153.bankinter_2D00_ir_2D00_portada

Ir a la portada del Blog para descubrir más artículos de interés

 

0131.0336.articulos.PNG_2D00_550x0

6052.Top-rese_F100_as-BKT

4263.8877.maria_2D00_dolores_2D00_dancausa_2D00_pedro_2D00_guerrero_2D00_2015.jpg_2D00_550x0
3348.cara-a-cara
0638.50-bk

Top reseñas para entender la economía

Top 50 de empresas con mejor reputación

Gay de Liébana vs Bernaldo de Quirós Bankinter cumple 50 años pensando diferente

 

¡Síguenos en Redes Sociales!

 7711.facebook7585.caja-tw

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados