Si estás pensando en invertir en Bonos del Estado y letras del Tesoro, o tienes dudas sobre su funcionamiento, hemos preparado una guía completa con todas las dudas más frecuentes.
¿Qué es la renta fija?
La llamada renta fija – Letras del Tesoro, bonos del Estado, obligaciones…– son instrumentos de deuda emitidos por un estado o empresa privada, homogeneizados con el mismo valor que permite ser intercambio entre inversores.
Diferencia entre las letras del Tesoro y los bonos y obligaciones del Estado
Una de las principales diferencias es el plazo de la emisión:
Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro son a corto plazo, para emisiones inferiores a 18 meses. Se utiliza la fórmula del descuento por la que compramos un nominal, menos el tipo de interés aplicable a la operación y se nos devuelve, en el vencimiento, el nominal total.
Bonos y obligaciones del Estado
Son para emisiones superiores a 18 meses. Se emplea el pago de cupones, donde en el momento inicial pagamos el nominal o un porcentaje sobre el mismo y se nos van abonando cupones (trimestrales, semestrales o anuales) del % sobre el nominal, siendo, en la fecha de vencimiento del producto, cuando se devuelve el nominal más el último cupón correspondiente.
| Letras | Bonos | Obligaciones | |
| Plazos | 3, 6, 9 y 12 meses |
2, 3 y 5 años | 10, 15 y 30 años |
| Valor nominal | 1.000 euros por título | ||
| Pago | A vencimiento | Cupones (trimestrales, semestrales o anuales) | |
¿Qué son las letras del Tesoro?
Las letras del Tesoro son valores de renta fija a corto plazo representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta. Las Letras se emiten con un importe mínimo de 1.000 euros, teniendo que ser las peticiones superiores de múltiplos de 1.000 euros.
¿Cómo es la rentabilidad de las letras del Tesoro?
Las letras del Tesoro se emiten por un importe inferior al que se recibirá en el momento del reembolso. La rentabilidad será la diferencia entre el precio de reembolso y su precio de adquisición.
Actualmente, el Tesoro emite Letras del Tesoro con los siguientes plazos:
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Letras del Tesoro a 3 meses.
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Letras del Tesoro a 6 meses.
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Letras del Tesoro a 9 meses.
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Letras del Tesoro a 12 meses.
Las letras se subastan los martes. Puedes consultar las fechas de las próximas subastas en este artículo: Calendario de subastas Letras del Tesoro.
¿Qué son los bonos y obligaciones del Estado?
Dentro de todos estos instrumentos, el bono del Estado es un título emitido a largo plazo. Los bonos y obligaciones del Estado se emiten por el Gobierno para financiar el déficit público.
Los bonos y obligaciones del Estado se emiten y "prometen" una rentabilidad fija que se abona mediante pagos anuales.
Los títulos emitidos a un valor (valor nominal) pagan un interés determinado explícito sobre la inversión. Es decir, un bono al 3%, abonará periódicamente el equivalente al 3% de la inversión inicial.
Diferencia entre bonos y obligaciones del Estado
La única diferencia entre un bono y una obligación es su plazo de reembolso:
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Los bonos se emiten actualmente a 3 y 5 años.
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Las obligaciones se emiten a 10, 15, 30 y 50 años.
Dónde cotizan los bonos y las obligaciones del Estado
Estos productos después cotizan en el mercado durante su periodo de vida para poder ofrecer al inversor la opción de venderlos o comprarlos antes de llegar a su fin, que será cuando devuelvan todo el capital invertido al inversor. Así, el precio real del valor, puede estar durante su vida por encima, por debajo o a la par del nominal (1.000 euros por título), esto puede depender de:
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La cercanía o lejanía del pago del cupón (interés sobre el nominal).
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El interés del mercado secundario en el momento de realizar la compra
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Salud de la economía del país o de la empresa emisora.
¿Cuál es la rentabilidad de los bonos del Estado?
La rentabilidad está prefijada durante toda la vida del bono del Estado (cupón) de manera que si este se mantiene hasta su vencimiento, el inversor sabrá exactamente cuánto y cuándo lo obtendrá, siempre y cuando la empresa u organismo emisor cumpla con los pagos.
Actualmente, existen otras modalidades más sofisticadas de bonos, con intereses variables referenciados a determinados indicadores, como tipos de interés (Euríbor, etc.), índices bursátiles, o incluso a la evolución de una determinada acción, índice, etc. Lo que hace que la rentabilidad de estos productos específicos ya no esté definida desde el principio.
La rentabilidad está relacionada con la calidad crediticia –capacidad de pagar la deuda– del emisor, por lo que a peor calificación crediticia (rating), mayor es el riesgo y, por lo tanto, mayor tendrá que ser la rentabilidad ofrecida para que un inversor se pueda interesar.
¿Cómo afectan los tipos de interés a los bonos del Estado?
Lo que más incide en el rendimiento de la renta fija es la evolución de los tipos de interés. El inversor que quiere vender un título de renta fija antes de su fecha de reembolso, corre un riesgo de tipo de interés. Este riesgo será mayor, cuanto más largo sea el plazo de reembolso del título. Dicho de otra forma, si los tipos de interés suben, las nuevas emisiones de renta fija en el mercado primario deberán aumentar sus tipos de emisión y los cambios en el mercado de renta fija ya emitida bajará.
En Finanzas para todos lo explican de una manera muy sencilla: un inversor compra un bono de nueva emisión con cupón del 6%, lo que significa que genera 60 € anuales en intereses por cada 1.000 € de valor nominal. Pero dentro de un año los tipos de interés suben. Su bono seguirá ofreciendo solo 60 € anuales, pero los emisores de títulos nuevos ahora ofrecerán rentabilidades mayores acordes con los nuevos tipos (por ejemplo, al 7%). Al tener ahora los inversores la oportunidad de comprar nuevos bonos, como el que usted tiene, pero que ofrecen un 7% de rentabilidad, la única opción que tiene el inverso para vender el suyo al 6% será venderlo por debajo de su valor nominal (es decir, con descuento).
De la misma forma, si bajan los tipos de interés, las nuevas emisiones de bonos ofrecerán rentabilidades por debajo del 6%. Esto hará su bono más atractivo a otros inversores, y estarán dispuestos a pagarle un precio por el suyo por encima de su valor nominal.
Para reducir el riesgo de tipo de interés o riesgo de reembolso, es importante contratar títulos con plazos de reembolso acordes con sus objetivos financieros.
Expectativas de inflación: los cupones que pagan la renta fija son nominales en el tiempo y si la inflación sube, el valor real del cupón baja y la rentabilidad de esa renta fija es menor.
¿Cómo comprar una letra del Tesoro o un bono u obligación del Estado?
Puedes comprar tanto letras del Tesoro como bonos y obligaciones del Estado, a través de varios canales:
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Cualquier oficina de Banco de España. Para ello tendrás que acudir a cualquier sucursal del Banco de España con el DNI (original y copia), los datos de la cuenta de abono y el dinero a invertir (se puede hacer por transferencia). A partir del martes 7 de febrero será necesario solicitar cita previa para el servicio de Cuentas Directas del Banco de España.
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A través de la web del Tesoro Público, en la opción: "servicio de compraventa de valores". Para poder hacerlo por esta vía, será necesario disponer de un certificado digital o DNIe.
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En entidades financieras (bancos o cajas) y en sociedades y agencias de valores.
A través del broker de Bankinter podrás contratar una amplia oferta de emisiones de Deuda pública y privada del mercado secundario. Para acceder a las subastas del mercado primario a través de Bankinter, puedes hacerlo acudiendo presencialmente a una oficina Bankinter.
Fecha máxima para acudir a las Subastas del Tesoro
La fecha límite para acudir a una subasta del Tesoro es el día anterior, hasta las 14:00 horas, en horario peninsular.
Puedes consultar cuáles son las próximas fechas de las subastas de las letras del Tesoro y de los bonos y Obligaciones del Estado en este calendario.
Glosario de términos básicos para los instrumentos de deuda pública
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Mercado primario: es el mercado generado en el momento de la emisión del activo, cuando es ofrecido por primera vez a los inversores.
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Mercado secundario: en este mercado se negocian valores que previamente se han emitido. Hemos de tener en cuenta que el invertir en renta fija no quiere decir que nuestra inversión deba tener una duración igual a la vida del activo, sino que a través de este mercado podremos deshacer (vender) o realizar una inversión (comprar) en este tipo de activos en cualquier momento.
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Principal: es el valor de referencia de un bono.
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Rendimiento explícito: es la rentabilidad de un bono que se recibe a través de pagos periódicos (cupones).
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Rendimiento implícito: es el rendimiento que se obtiene por la diferencia de precios en el momento de la emisión del activo y el nominal del mismo o precio de amortización.
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Amortización: es la devolución al titular de un determinado título de renta fija de los fondos invertidos, esto es, el nominal del título.
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Valor nominal: es el valor teórico que se establece como precio unitario dentro de una determinada emisión, no tiene por qué coincidir con lo que el precio de adquisición del activo ni con el precio de amortización. Se utiliza para el cálculo de cupones, en el caso de que los tenga.
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Vencimiento: fecha de amortización fijada para un determinado activo.
Enlaces de interés
Bróker Bankinter: Contratar deuda pública/privada de la forma más sencilla
¿Por qué existe la Renta fija?
