¿Tiene sentido que Telefónica compre la televisión de AT&T en Latinoamérica?

18/01/2016
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

¿Tiene sentido que Telefónica compre la televisión de AT&T en Latinoamérica? Esa es la pregunta que se hacen muchos analistas, después de que se haya publicado que la operadora española está interesada en comprar el negocio de televisión por satélite y cable de AT&T en Brasil, Colombia, Venezuela, Argentina y otros países de la región.

Este negocio procede de la compra realizada por AT&T en 2015, cuando adquirió DirecTV. En total, Telefónica añadiría unos 19 millones de clientes a su base de suscriptores y aumentaría su capacidad para ofrecer paquetes convergentes de TV, internet fijo y móvil y telefonía.

LA VALORACIÓN DE LOS EXPERTOS DE TELEFÓNICA

"Esta posible operación encajaría con la estrategia de la compañía focalizada en reforzar los servicios de televisión de pago. Sin embargo, en nuestra opinión, presenta esencialmente dos problemas", explican desde Bankinter.

El primero de ellos, según estos expertos, es que "se baraja que el valor de estos activos rondaría los 10.000 millones de dólares. Se trata de un importe realmente significativo, sobre todo en un escenario en que la venta de O2, por la que se embolsaría unos 14.000 millones de euros, sigue estando pendiente y le obliga a buscar alternativas para reducir endeudamiento y asegurar la sostenibilidad del dividendo en caso de que finalmente no se lleve a cabo".

AUMENTARÍA AÚN MÁS SU YA ELEVADA EXPOSICIÓN A LATINOAMÉRICA

En segundo lugar, los analistas de Bankinter señalan que "implicaría aumentar la exposición geográfica de la compañía a Latam, que ya es muy elevada: en 2014 la exposición a Brasil de la compañía era de un 22% y de un 26% al resto de Latam, mientras que en 2015 estimamos que serán de un 25% y de casi el 30%, respectivamente. Esto implica que la compañía está expuesta a importantes riesgos como la desaceleración de la economía brasileña o las divisas de la región".

Su conclusión es que "a la espera de recibir más información sobre esta operación, seguimos manteniendo nuestra recomendación Neutral sobre el valor (precio objetivo 11,8 euros), que mantenemos infravalorado en nuestras Carteras Modelo de Acciones".

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