¿Es realmente el petróleo el causante de las caídas en las bolsas?

20/01/2016
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Últimamente es muy habitual leer que las bolsas se desploman por las caídas en el petróleo en ese afán que tenemos los periodistas por simplificar las explicaciones, mucho más cuando se trata de dar explicaciones sobre lo que hacen o dejan de hacer los mercados.

Lo cierto es que siempre buscamos una causa, o dos... para justificar los vaivenes de la renta variable, y la verdad es que, en la mayoría de los casos, son muchos los motivos que provocan las fluctuaciones de las bolsas, mucho más complejos y difíciles de explicar de lo que pueda parecer a priori.

Sin embargo, como decimos, en ese afán por que la información bursátil llegue a todo el mundo (al que sepa más pero también al que sepa menos de mercados), tendemos hacia esas simplificaciones que pueden ser erróneas y que, en todo caso, en la mayoría de las ocasiones, están lejos de ser "verdades absolutas".



¿ESTÁN CAYENDO LAS BOLSAS POR LOS DESCENSOS DEL CRUDO?

¿Se deben los recortes que las bolsas vienen registrando, especialmente desde principios de año, a las caídas del crudo? Tal vez esta sea la pregunta que nos debemos hacer ahora los que informamos sobre mercados. Responder con un "sí" rotundo no creemos que fuera lo más acertado.

La respuesta sería "sí y no", en el sentido de que, tal y como vemos en el gráfico comparativo del Brent y el Euro Stoxx que aparece a continuación, sí podemos hablar de correlación y paralelismo entre el comportamiento del crudo y el de las bolsas en el corto plazo (en el último año) pero no se vería esa correlación, en absoluto, en el largo plazo.



Así pues, como decimos, en el corto plazo, sí se está observando ese paralelismo. De hecho, por poner un ejemplo muy concreto, este martes el crudo subía un 4% y las bolsas subían en torno a un 2%. Este miércoles, sin embargo, el petróleo cae en torno a un 3% y las bolsas ceden en esa misma proporción (Ibex: -2,82%; Cac: -3,25%; Dax: -3,03%; Ftse: -2,87%).

Ahora bien, la siguiente pregunta que deberíamos hacernos es por qué, exactamente, una caída en el precio del crudo es mala para las bolsas, y aquí es donde vemos, claramente, que no hay consenso entre los expertos sobre el hecho de que esta caída sea realmente algo malo y perjudicial para los mercados.

Los analistas de Link Securities, por ejemplo, están entre los que creen que, efectivamente, las caídas en el crudo son algo negativo y daban hace unos días una explicación bastante clara de cuáles son esas consecuencias desfavorables que, en su opinión, son las que están descontando los inversores:

1) Las balanzas fiscales de los países productores están viéndose muy negativamente afectadas, limitando su capacidad de comprar productos a los países desarrollados y con el riesgo de que algunos de estos países deshagan posiciones de sus fondos soberanos, algo que parece podría estar ya ocurriendo; además, podrían aflorar importantes tensiones internas con el consiguiente riesgo geopolítico que ello conlleva en regiones como Oriente Próximo o la misma Rusia.

2) La posible quiebra en cadena de los productores de gas y petróleo de esquisto en Norteamérica, algo que ya están teniendo en cuenta los grandes bancos estadounidenses como anunciaron el viernes tanto el Citigroup como Wells Fargo, cuando presentaron sus cuentas –están empezando a dotar provisiones para cubrir futuras pérdidas por impago; este hecho ha tensionado el mercado de bonos de alto rendimiento estadounidense, en el que cerca del 20% de los mismos corresponden a empresas del sector del gas y petróleo de esquisto.

Fuera de nuestras fronteras, el reputado inversor Marc Faber, aunque concreta menos y da unas explicaciones algo más ambiguas, también ve en los recortes del precio del crudo la causa del mal comportamiento de los mercados y augura un mal año 2016, entre otras razones, por esta causa. "El principal factor (de las caídas en las bolsas) es que cada vez hay menos liquidez global debido a la disminución de los precios del petróleo", decía Faber.



PERO, ¿ES TAN

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