¿Qué es lo más importante de las últimas Actas de la Fed?

07/01/2016

¿Qué es lo más importante de las últimas Actas de la Fed?

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En las Actas de la reunión de tipos de la Fed, correspondiente al 16 de diciembre, la institución expone que la decisión de subir tipos en 25 p.b. hasta 0,25%/0,50% fue tomada de manera unánime, si bien varios miembros aludieron a la baja inflación, al impacto en su economía de la fortaleza del dólar y a la pérdida de tracción del ciclo, y expusieron su preocupación por ello. Esto sugiere que todavía hay divergencia en las opiniones de los diferentes miembros de la institución.

Además insisten en que seguirán muy de cerca la evolución del nivel de precios, aunque estiman que en un periodo de tiempo razonable volverá al nivel objetivo impuesto por la Fed, el 2%. Cualquier decisión futura de política monetaria dependerá de esta variable, aunque tomarán otras en consideración como el empleo. En la reunión del 16/12 la Fed insistió en que el nivel de precios actual tan reducido es por el efecto de los bajos precios de la energía y de los bienes importados, algo que es tan solo transitorio.

En cuanto a las posibles subidas de tipos futuras, la Fed expone que tratará de comunicar al mercado con la mayor claridad posible y por el momento estiman subidas graduales, en torno a cuatro en 2016. A este respecto, en el cuadro de perspectivas de los miembros de la Fed acerca de los niveles en los que debería situarse el tipo director a finales de los próximos años (lo que arroja un guidancesobre el ritmo de subidas futuro), se mantuvo prácticamente constante con respecto al de septiembre: el promedio de tipos a finales de 2016 se mantiene en 1,375%, lo que implicaría cuatro subidas de 25 p.b. Además el tipo medio en 2017 se redujo desde 2,625% hasta 2,5%, lo que indicaría que este ritmo de subida se mantendría también en 2017.

Fischer, Vicepresidente de la Fed, dijo ayer que, en línea con la Fed, prevé que se produzcan cuatro subidas este año, aunque todavía existe mucha incertidumbre. Es importante considerar que en la reunión de enero se producirá un cambio en los  miembros del FOMC, y se incorporarán Bullard (Fed de St. Louis), Loretta Mester (Cleveland) y Esther George (Kansas), todos ellos con un enfoque algo más hawkies y por lo tanto probablemente partidarios de subidas de tipos.

A pesar de estas subidas, y como ya se expuso en la reunión del 16 de diciembre, la política monetaria en EE.UU. seguirá siendo acomodaticia  y la Fed continuará reinvirtiendo los bonos de su balance que lleguen a su vencimiento. De hecho, las cifras del cuadro macro que también se publicaron tras la reunión reflejaban un crecimiento de PIB moderado y ausencia de presiones inflacionistas.

 

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