La inflación interanual (a/a) se confirma en -0,1%, como el preliminar de hace unos días. Pero la Subyacente repunta (+0,9%).
Destacamos 2 aspectos, sobre todo:
(i) Se produce un repunte de 5 décimas sobre julio (-0,6%) y así se aproxima a la zona positiva por primera vez desde diciembre. No obstante, conviene no fiarse demasiado porque el IPC está sometido a lo que suceda con los precios de la energía. En agosto 2016 los precios de carburantes y lubricantes bajan menos que en agosto del año pasado (a pesar de lo cual han retrocedido -1,9%), de manera que la comparativa favorece el rebote de la inflación.
(ii) La tasa subyacente se sitúa en +0,9%, 2 décimas más de lo esperado y 6 más que en julio. Esto es importante porque se trata de la tasa tendencial, la que excluye las componentes más volátiles (alimentos frescos y energía), y por eso su repunte permite pensar que el IPC General podría tender a entrar en zona positiva en los próximos meses. Esto sería consistente con nuestra estimación para cierre de 2016: +0,3% en diciembre.
Podríamos terminar este año con algo de inflación, a diferencia de 2015 (0%) y 2014 (-1%). Este es el desenlace que defendemos en nuestros últimos Informes de Estrategia de Inversión trimestrales.
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