Análisis de empresas españolas: Repsol, FCC, Parques Reunidos y sector eléctrico

17/10/2016
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Repsol:

  • Recomendación: Vender
  • Precio objetivo: 12,05 euros 
  • Cierre 12,67 euros

Magnitudes operativas del tercer trimestre de 2016

  • Producción de crudo 669.000 barril equivalente de petróleo/día (-4,1% respecto al segundo trimestre de 2016 y +2,4% respecto tercer trimestre de 2015).
  • Margen de refino en España: 5,1 dólares por barril (-21,5% respecto al segundo trimestre de 2016 y -42,0% respecto al tercer trimestre de 2015).
  • Utilización de destilación de refino en España: 91,8% (77,0% en el segundo trimestre de 2016 y 94,5 en el tercer trimestre de 2015). 

Opinión: Producción de crudo en línea con lo esperado. La contribución de Talisman está siendo muy positiva. Respecto a los márgenes de refino en España se sitúan por debajo de lo esperado. La tendencia en los próximos meses seguirá siendo a la baja y estimamos que caerán hasta los 4 dólares por barril (-1,96%). Estas cifras tendrán un impacto ligeramente negativo en la cotización.

Ver cotización / operar con las acciones de Repsol en Bankinter

Análisis FCC:

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 8,2 euros
  • Cierre 8,14 euros

Cementos Portland

  • Cierre: 6,17 euros
  • Variación diaria: +0,67%

Slim compra el 55% de Giant.

Carlos Slim (81,07% de FCC) y la familia del Valle conjuntamente a través de su filial Elementia han comunicado la compra del 55% de Giant, 100% de Portland Valderrivas (77,9% FCC). Los detalles de la transacción no se han desvelado. 

Opinión: La operación de Slim sobre Giant se produce en plena tramitación de la opa de exclusión que FCC ha lanzado sobre el 20% de Portland que no posee, a un precio de 6€/acc en efectivo. Esta transacción podría forzar a Carlos Slim a revisar al alza el precio de la oferta sobre Portland. El mercado ya descuenta que esto tendrá lugar.

Ver cotización / operar con las acciones de FCC en Bankinter

Análisis sector eléctrico: 

El Ministerio de Industria prepara nuevas subastas de renovables. Planea sacar a concurso entre 3.000 y 4.000MW con neutralidad tecnológica. Es decir, subastas en la que pueda competir cualquier tipo de renovable: eólica, biomasa, termo solar, fotovoltaica, etc. Unos 1.000MW se adjudicarían este año y el resto, el próximo. Se mantendrá el tipo de subasta con puja a la baja, como el empleado en la subasta que hubo a comienzos de año. 

Opinión: En enero de este año se realizó la primera subasta para asignar ayudas a las renovables por primera vez desde 2013 y se saldó con un resultado sorprendente: rebaja de las primas al 100%. Es decir, el adjudicatario se comprometió a no cobrar más dinero que el ofrecido por el mercado mayorista. Entendemos que esa circunstancia no se volverá a repetir dado que para producir y vender sin prima, a precio de mercado, hay libertad total y no es necesario acudir a la subasta.

Por otro lado, este nuevo empuje a las renovables se realiza para asegurar el cumplimiento de la pauta de la UE que ha fijado un objetivo del 20% de renovables sobre el consumo total de energía del país en 2020.

Ahora bien, España está bien posicionado en relación a otros países europeos ya que en 2015 se generaron 92.897GWh de energía renovable, el 37% del total.

Análisis Parques Reunidos: 

  • Cierre 12,50 euros
  • Variación diaria: +1,63%

Variables operativas del cuarto trimestre de 2016

i) Visitantes en el cuarto trimestre de 2016 España +7,5%; EE.UU. -3,3% y Resto del mundo -0,5%. Total 4T’16 -0,9%. 

ii) Para 2016 en visitantes: España: +2,9%; EE.UU. +0,8% y Resto del mundo -3,8%; Total 2016 -1,9%.

iii) Ventas del cuarto trimestre de 2016: España: +10,5%; EE.UU. -3,1% y Resto del mundo -2,1. Total –1,3%. 

iv) Ventas consolidada 2016: España: +5,5%; EE.UU. -3,6% y Resto del mundo +2,5. Total –1,3%. 

Opinión: Cifras discretas. En Estados Unidos, los resultados se han visto penalizado por la mala climatología en el mes de agosto, siendo el segundo agosto más lluvioso de su historia.

Pensamos que el mercado descontará esta noticia ligeramente a la baja. Desde su salida a Bolsa (29/04/2016 a 15,5 euros por acción), el comportamiento del valor ha sido muy discreto (-19,3%).

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