Bestinver recupera su apetito por los bancos con ING, Bankinter y Bankia

24/10/2016
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

El sector financiero ha sido la oveja negra de los analistas en los últimos meses, y continúa siéndolo para la mayoría. Pero eso no evita que haya oportunidades jugosas, premisa con la que trabajan en Bestinver, donde han aumentado su exposición a los bancos hasta el 12% de la cartera.

“Si me preguntan si nos gusta la banca en general, la respuesta es no. Pero sí hay oportunidades para comprar bancos”, asegura taxativo Beltrán de la Lastra, presidente y director de inversiones de Bestinver. La gestora de Acciona ha comprado bancos durante el último trimestre "por primera vez en mucho tiempo", como ha reconocido el propio ejecutivo en un evento ante periodistas. La gestora confirma así su apuesta por algunos bancos que ya adelantó en su carta mensual a inversores en septiembre.

"El nivel de capital de la banca europea ha aumentado un 80%, desde los 580.000 millones de euros hasta el billón de euros", afirma el director de inversiones. Aunque "aún hay bancos que siguen sin estar bien capitalizados", y entre ellos no duda en señalar a Deutsche Bank a nivel europeo y a Banco Popular en España, como ejemplos de entidades que no han hecho los deberes. Es decir, "están esperando a que la marea vuelva a favorecerles. Es probable que experimenten un fuerte rally en bolsa después de las caídas, pero también pueden provocar fuertes pérdidas. Comprarlos sería especular y no invertir, cosa que nosotros no hacemos", matiza De la Lastra.

Su argumento considera que hay dos riesgos a tener en cuenta en las entidades financieras. Uno es el regulatorio, ante las continuas exigencias de más capital, lo que disminuye la rentabilidad sobre éste (ROE). El segundo es el entorno de los tipos bajos, donde algunos bancos marcan las diferencias porque "se han ajustado a este escenario y no a esperar que la marea cambie y vuelva a beneficiarles".

Beltrán de la Lastra reivindica la necesidad de "ganar dinero sin que nada bueno pase", algo que cree que han conseguido los tres bancos que ha incorporado con decisión Bestinver a su cartera: ING, Bankinter y Bankia. En el primer caso, "la entidad es capaz de mantener unos márgenes financieros en torno a los 140-150 puntos básicos en este entorno de tipos de interés". El PER (veces que se recoge el beneficio en el precio) es de 9 veces y "cuenta con un colchón de capital importante". El presidente y director de inversiones considera que el equipo directivo está llevando a cabo un "buen hacer" que se traduce en un crecimiento de los clientes y mayor nivel de inversión en tecnología, mientras se reduce su ratio de costes sobre ingresos.

En el caso de las entidades españolas, De la Lastra sólo menciona a Popular, para mal, y a Bankinter y a Bankia, para bien. Bankinter, que sorprendió al mercado positivamente con su beneficio trimestral la semana pasada, tiene "una gestión superior al resto de bancos y menos complejidad". Además, el experto destaca su transformación tecnológica.

La clave de Bankia, por su parte, está en el equipo gestor. "Es el mejor de la banca española. Goirigolzarri (presidente del banco desde 2012) es extraordinario. La entidad tiene un nivel de capitalización brutal y es muy atractivo en bolsa. El Estado en algún momento será desinversor, lo que para muchos puede ser negativo a corto plazo, pero para nosotros significa a largo plazo más liquidez y ser positivo".

PÓLVORA PARA INVERTIR

Bestinver empezó el año con una posición el liquidez del 10% del patrimonio bajo gestión, que ha aumentado hasta el 16%. Un porcentaje que da capacidad a la gestora de buscar y atrapar oportunidades, algo que podría suceder precisamente en el sector financiero. Sin embargo, parece más difícil que ocurra en materias primas, sector al que Bestinver aumentó su exposición a principios de año a través de "empresas que no pusieran el capital en peligro al no quemar caja en el peor momento y no estar endeudadas, explica Beltrán de la Lastra, y que ha ido reduciendo en los últimos meses.

El año está siendo muy d

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