Marc Garrigasait (Gesiuris): La palabra value está prostituida, tratamos de ser más abiertos de mente

21/11/2016
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 21 NOV. (Bolsamania.com/BMS) .- El foco mediático de la industria se ha focalizado en los últimos meses en el estilo de inversión 'value'. Pero hay otros gestores que también han logrado importantes éxitos en los últimos años, como Marc Garrigasait, de Gesiuris, al frente de una Sicav de renta variable internacional y de un fondo centrado en empresas del sector agrícola.

Garrigasait gestiona el vehículo Koala Capital Sicav y el fondo Panda Agriculture & Water Fund. Con el primero algo más de ocho millones de euros y con el segundo, cinco millones de euros. La Sicav es un producto mixto, flexible y global, explica en una entrevista con Bolsamanía. “Solemos tener más del 90% en los países desarrollados, especialmente Europa y Estados Unidos. Podemos invertir en emergentes si encontramos alguna buena oportunidad, pero suele ser muy minoritaria”, matiza. En este sentido, pone como ejemplo que con el reciente desplome de la bolsa y de la divisa de México por la victoria de Donald Trump ha tomado posiciones “vía índice”.

Por su parte, el Panda Agriculture & Water Fund se centra en empresas cotizadas del mundo del sector de la agricultura y del agua. En el primer caso, recoge compañías de plantaciones, ganadería, semillas, fertilizantes, maquinaria agrícola o investigación para mejoras de alimentos. En el segundo, firmas dedicadas a la desalinización, transporte del agua, empresas de riego por aspersión, de análisis de la calidad del agua y también empresas con derechos de riego en propiedad.

El gestor de Gesiuris ha obtenido resultados importantes en los últimos años. El Koala Capital se anota una rentabilidad anualizada del 13% en los últimos tres años, mientras que el vehículo enfocado en los sectores de la agricultura y del agua se revaloriza un 21% acumulado en los tres últimos ejercicios.

La clave de estos resultados está en el proceso de inversión, que engloba aspectos cuantitativos y cualitativos, explica Garrigasait. Primero, se realizan “múltiples filtros” a todo el universo de acciones, “para detectar un primer grupo de empresas atractivas por su valoración y rentabilidad”. Después, prosigue el gestor, “se analizan con detalle las empresas preseleccionadas”. La Sicav suele tener entre 40 y 50 posiciones, aunque en 2016 ha aumentado el número: “Hemos incorporado un grupo elevado de acciones japonesas small caps (pequeña capitalización) en las que hemos encontrado una oportunidad histórica con valoraciones de entre dos a tres veces su flujo libre de caja, ya que el múltiplo equivalente en Europa y Estados Unidos es de entre 15 y 35 veces”.

En cuanto al Panda Agriculture & Water Fund, tiene entre 80 y 90 títulos en cartera, ya que “es un sector muy atomizado y con muchos subsectores y países con empresas clave”, arguye Garrigasait. “No puedes dejar de invertir en países como Australia, Nueva Zelanda o Brasil, que son líderes mundiales. Además, existen muchas empresas muy especializadas en subsectores con tamaños reducidos, lo que nos obliga a diversificar la cartera”, agrega. Según las estadísticas de Morningstar, con datos a 31 de octubre, no hay ninguna posición que alcance el 3% de la cartera. Las más importantes son las empresas estadounidenses Sanderson, Archer-Daniels Midland y Waters Corp, la noruega Yara International ASA, y la española Baron de Ley.

Para realizar estas inversiones, Garrigasait asegura no estar encasillado en ninguna filosofía de inversión. Tampoco en el estilo 'value', que tantos titulares ha protagonizado durante los últimos meses: “Creo que la palabra 'value' está en cierta forma prostituida”, sentencia. “Nos sentimos identificados con la búsqueda de empresas que coticen con descuentos, con múltiplos de valoración inferiores a la media y con un 'margen de seguridad' alto, pero tratamos de ser más abiertos de mente”.

En este sentido, también muestra predilección por la filosofía del GARP, que busca empresas con un 'crecimiento a un precio razonable': “Combina o pondera las

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