¿Cuáles son las claves de la bolsa hoy? ¿Qué podemos esperar de los mercados esta semana? Consulta en nuestra agenda económica cuáles son las claves más importantes del día y de la semana.
Vídeo: ¿Qué podemos esperar de la bolsa hoy?
Claves económicas del día
Represalia de Israel contra Irán esta madrugada. Reacción: Petróleo ca.+2%, pero por debajo de 90$, y el USD se ha apreciado poco (1,064 vs 1,068). Es decir, impacto inicial reducido. Los bonos subieron ayer sus TIR, pero esta mañana las reducen (precios al alza), como es lógico. Pero muy poco, con TNote y Bund en niveles más que razonables (4,56% y 2,43%).
La represalia israelí, dejando a un lado su interpretación geoestratégica, afectará muy poco y servirá (positivamente) como de vacuna para el mercado, que se dará cuenta de que la evolución de la geoestrategia le permite desarrollarse casi con normalidad mientras no escale desproporcionadamente. Y eso es bueno de cara a las próximas semanas e incluso el verano.
De cara a hoy, se traducirá en que frustrará un viernes que debería haber sido ya de rebote de bolsas y estancamiento de TIR de los bonos, con USD perdiendo algo, tal vez hacia 1,07. En lugar de eso, las bolsas retrocederán ca.-1%, pero moviéndose a mejor durante la sesión, con bonos más bien comprados, pero poco. Nada de impacto grave.
Claves económicas de la semana
La semana pasada aportó más información relevante, pero el tono de las bolsas siguió siendo frío y peor los bonos, penalizados por otro reajuste de expectativas sobre las bajadas de tipos
La semana pasada dejó 2 cosas buenas. Una es egoístamente buena, pero la otra es simplemente buena para el conjunto del mercado, sin egoísmos que la contaminen. La buena noticia “egoísta” fue que, como hemos venido advirtiendo desde 2023, la inflación es más pegajosa de lo que el mercado ha venido descontando: repuntó en EE.UU. desde +3,2% hasta +3,5% y no solo hasta +3,4%, que era lo esperado, y con la Tasa Subyacente repitiendo en +3,8% en lugar de retroceder 1 décima, que era lo esperado. Decimos que esta fue una buena noticia “egoísta” porque supuso la confirmación de que nuestras estimaciones sobre una inflación pegajosa que retrasará las bajadas de tipos han sido acertadas. Y la segunda noticia, la “no egoísta”, en realidad fue una consecuencia de la “egoísta”: creemos que esta decepción, que supone un golpe de realidad para el mercado (no para nosotros), ha completado todo o casi todo el ajuste en los bonos americanos (TIR al alza, la del T-Note hasta ca. 4,60%) que parece razonable esperar. Eso cambia algo la perspectiva sobre los bonos americanos (aún no sobre los europeos) porque creemos que en estos niveles tiene sentido empezar a alargar duraciones, poco a poco y prudentemente (leer apartado “Bonos” en la pág.2).
Si dejamos a un lado la elevación del riesgo geoestratégico, que probablemente desembocará en una tensa pausa técnica, esta semana lo determinante será la calidad que transmitan los resultados corporativos americanos del 1T 2024. Si es buena, el tono mejorará hacia jueves/viernes
Hoy publica Goldman y salen las Ventas Por Menor americanas de marzo, que seguirán siendo decentes o buenas (+0,4% esperado). Mañana ZEW alemán (Sentimiento Económico), probablemente continuista o ligeramente mejor (35,5 esperado desde 31,7), y publican BoA, BNY Mellon, M. Stanley y LVMH. El miércoles ASML, Volvo y Abbott. El jueves Indicador Adelantado americano (-0,1% esperado vs +0,1%) y Netflix, Intuitive Surgical, L´Oreal y Essilor. Y cerraremos la semana, el viernes, con Amex y P&G, siendo estás solo las compañías de 1ª línea que publican, porque el flujo de publicaciones irá in crescendo a partir de ahora y a lo largo de las siguientes 2/3 semanas. De cómo sea ese saldo de resultados corporativos depende que las bolsas reciban un nuevo impulso o no, después haber encajado, sobre todo la semana pasada con una inflación americana superior a lo esperado (+3,5%; Subyacente +3,8%), un shock de realidad en lo que se refiere a cuándo empezarán a bajar los tipos… además del susto geoestratégico del fin de semana, anticipado en el retroceso de NY el viernes, menos grave de lo que se esperaba, pero en absoluto irrelevante. Como hasta avanzada esta semana no se dispondrá de una muestra suficiente como para evaluar la calidad del saldo de resultados, lo más probable es que hasta el jueves las bolsas lateralicen, a la espera y con la esperanza de poder rebotar un poco hacia jueves/viernes. Ese desarrollo de flojo a mejor es el desenlace más probable… si la geoestrategia lo permite.
