Los fondos se preparan para poder alquilar sus acciones a los bajistas

30/11/2016
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 30 NOV. (Bolsamania.com/BMS) .- Los bajistas, un tipo de inversor más en el gigantesco mercado de valores, no están ya tan mal vistos como en 2012, cuando llegaron a prohibirse temporalmente las posiciones cortas en España en medio de los abruptos descensos en bolsa española. Por ello, la patronal de fondos de inversión y de pensiones, Inverco, no quiere dejar pasar mucho tiempo antes de llamar a la puerta del Gobierno para que se materialice su vieja reinvindicación: poder alquilar sus acciones a terceros.

“No es sólo para los bajistas. Servirá para todos los agentes que necesiten acciones en un momento dado, o para arbitrar situaciones del mercado”, explica Ángel Martínez-Aldama, presidente de la asociación de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones (Inverco). “En el mercado a menudo se necesitan activos, por ejemplo cuando hay operaciones fallidas e intervienen la cámara de compensación. Estos agentes podrían beneficiarse del stock de acciones de los fondos”, agrega.

Así, el presidente de Inverco hace referencia a prácticas que llevan a cabo inversores que tratan de aprovecharse de diferenciales en los precios de un mismo activo que cotiza en distintos mercados (por ejemplo, una empresa que tiene acciones en varias bolsas), que permiten que desaparezca esta brecha. Por otro lado, la cámara de compensación de un mercado es el organizador, en este caso Bolsas y Mercados Españoles (BME), que para garantizar su correcto funcionamiento necesita en ocasiones ofrecer contrapartida a las operaciones.

La práctica de alquilar acciones a terceros es habitual en otros países por parte de las instituciones de inversión colectiva (IIC). De hecho, según Inverco está permitido en general a escala internacional, con la excepción de España entre los grandes mercados de la Eurozona. “Desde una perspectiva de derecho comparado, las IIC españolas se hayan en desventaja comparativa: España es el único país en el que las IIC no pueden llevar a cabo la operativa de préstamos de valores. El último país en permitir a las IIC prestar sus activos fue Bélgica, y lo hizo en el año 2007”, asegura la patronal en un documento elaborado después de las elecciones del 26 de junio.

En el año 2008, recuerda la asociación, el Consejo de Estado emitió un dictamen favorable a la aprobación del proyecto de orden ministerial sobre préstamo de valores que había sido objeto de tramitación en los meses precedentes. “Lamentablemente, coincidieron en el tiempo diversas circunstancias en los mercados financieros que impidieron la aprobación de esta orden”, recuerda Inverco.

Aquel año comenzó la crisis financiera internacional que en España coincidió -o contribuyó a provocar- con el pinchazo de la burbuja inmobiliaria. Esto se tradujo en una recesión de la economía durante los tres años siguientes, y fuertes caídas en bolsa. El Ibex 35 pasó de estar por encima de los 15.000 puntos hasta los 6.000 puntos en 2012. De hecho, en julio de ese ejercicio la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) prohibió temporalmente las posiciones cortas ante la “extrema volatilidad que atraviesan los mercados de valores europeos”, que se extendieron a la deuda soberana. El organismo presidido entonces por Julio Segura levantó el veto ya en enero de 2013. Mal momento para aprobar una medida que facilitara las operaciones bajistas.

Con la recuperación económica y una mayor tranquilidad -pese al incremento de volatilidad del último año y medio- en la bolsa, Inverco ha vuelto a la carga. Esta vez tocó las puertas del Ministerio de Economía y Competitividad de Luis de Guindos y, según explican en la asociación a Bolsamanía, encontró predisposición para su visto bueno. El problema ha sido de plazos. El calendario electoral y el periodo sin Gobierno han vuelto a posponer esta práctica. “Ahora ya sólo es una cuestión técnica. Esperamos que se apruebe a lo largo del próximo año”, asegura Martínez-Aldama, una vez que está en marcha la XII Legislatura.

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