Lo cierto es que las bolsas europeas prácticamente han conseguido borrar las pérdidas anuales que, en algunos momentos, han llegado a ser de doble dígito (Eurostoxx 50 –17% en febrero y junio).
A falta de pocas sesiones para el cierre del año, ¿conseguirán cerrar en positivo?
Parece que sí, aunque esta semana habrá que digerir la Fed. Llevamos todo el año hablando de la siguiente subida de tipos en EEUU y todo apunta a que se materializará este miércoles: el tipo de referencia pasará de 0,25/0,5% a 0,5/0,75%.
La Reserva Federal volverá a subir justo un año después de la primera alza de tipos, signo de la lentitud y cautela con que va a materializar el proceso de normalización de su política monetaria. La subida está ampliamente descontada por lo que el mercado se centrará en la actualización de las previsiones macro así como en el diagrama de puntos.
Pensamos que Yellen sonará cauta y que no cambiarán demasiado las previsiones pero no podemos descartar que el diagrama de puntos sitúe el tipo de los Fed Funds algo por encima de lo que descuenta el mercado, lo que puede hacer algo de ruido.
Hoy por hoy los futuros no descuentan mayoritariamente que el tipo se sitúe en 1/1,25% a cierre de 2017 como sí refleja el último diagrama de puntos.
También se reúne el Banco de Inglaterra pero no esperamos cambios.
En el frente macro, se publican indicadores relevantes como el ZEW alemán, el Tankan japonés, las ventas minoristas en EEUU y los PMIs preliminares en Europa. En todos los casos mantendrán un buen tono como muestra de la consolidación del ciclo económico en los países desarrollados.
En conclusión, esta semana puede ser de consolidación pero tiene sentido ir posicionándose de cara a un 2017 que presenta buen aspecto gracias a la aceleración del ciclo, a la expectativa de estímulos fiscales en EE.UU. y otros países, al apoyo del BCE en Europa, y a la esperada mejora de los resultados empresariales.
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