El departamento de Análisis Bankinter pone a tu disposición los resultados de los primeros nueve meses de 2016 de Inditex:
Análisis Inditex
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 36,60 euros
- Cierre 32,99 euros
Resultados de los primeros nueve meses de 2016 en línea con lo esperado por el consenso.
Principales cifras de los nueve primeros meses (febrero-octubre) comparadas con el consenso de Reuters (RTS):
- Ventas 16.403 millones de euros (+11,3% de los primeros nueve meses de 2015 frente a +16,0% de los primeros nueve meses de 2014) frente a 16.362 millones de euros (+11,2%) RTS
- Margen Bruto 9.492 millones de euros 57,9% frente a 58,8% en los nueve primeros meses de 2015
- EBITDA (beneficos antes de intereses, impuestos, depreciaciones, intereses y amotizaciones) 3.607 millones de euros (+8,4% frente a +17,8% en los primeros nueve meses de 2015) frente a 3.609 millones de euros (+8,4%) RTS
- BNA (beneficio neto atribuíble) 2.205 millones de euros (9,2% frente a +19,8% en los primeros nueve meses de 2015) frente a 2.202 millones de euros (+8,8%) RTS
Cifras del tercer trimestre estanco comparadas por el consenso de Reuters:
- Ventas 5.938 millones de euros (+11,6% del tercer trimestre de 2015 frente a +11,1% del primer semestre de 2016)
- Margen Bruto 3.547 millones de euros +10,9% del tercer trimestre de 2015 frente a +8,7% en el primer semestre de 2016
- EBITDA 1.495 millones de euros (+10,1% del tercer trimestre de 2015 frente a +7,2% en el primer semestre de 2016)
- BNA 947 millones de euros (+10,9% del tercer timestre de 2015 frente a +7,7% en el primer semestre de 2016)
- Guidance: las ventas en tienda y online del 1 de noviembre al 12 de diciembre de 2016 han ascendido +16%
Opinión: Los resultados están en línea con lo esperado por el consenso. Esto no significa que los datos de la compañía sean malos. El sólido crecimiento de Inditex se refleja en sus cuentas y se ha producido una pequeña aceleración en sus ventas respecto al trimestre anterior.
Nos quedamos preocupados con la reducción del margen bruto (57,9% frente a 58,1% del mismo periodo del año anterior) que se podría justificar con el aumento de los costes operativos debido a la apertura de nuevas tiendas en localizaciones premium. Este efecto debería verse minorado en gran medida por el incremento de las ventas online pero parece que este trimestre no han sido suficientes.
Aún es pronto para sacar conclusiones definitivas ya que la compañía no provee estos datos de forma trimestral por lo que no disponemos de cifras de ventas online definitivas. Con estos resultados la cotización debería reflejar de forma positiva los resultados pero con una subida moderada.
Seguimos recomendando comprar la acción con un precio objetivo de 36,60 euros. En los próximos días nuestro modelo sufrirá actualizaciones que muy posiblemente resultarán en una elevación del precio objetivo.
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