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Análisis de las empresas españolas que son noticia: Ferrovial, ACS y Almirall

07/12/2016

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Ferrovial

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Objetivo 21,4 euros
  • Cierre 16,66 euros
  • Variación Diaria: +1,55%

Toma el control de dos líneas eléctricas de Isolux en Brasil.

Ferrovial e Isolux están negociando el porcentaje de participación que aportará cada uno de los socios para el desarrollo de los dos proyectos (una concesión de 436 kilómetros en el estado de Pará y otra de 250 kilómetros en Rondonia).

Isolux se adjudicó estos activos en subasta en 2015, pero no ha conseguido el cierre financiero de los proyectos, por lo que el regulador Aneel amenaza con la rescisión de los contratos. Se prevé que la inversión en términos de equity supere la cifra de 220 millones de euros.

Opinión: Noticia positiva para Ferrovial, que previsiblemente tomará una participación en estos activos en condiciones más ventajosas que en anteriores negociaciones, después de que Isolux rompiera su acuerdo societario con PSP y las negociaciones con Brookfield para la venta de líneas de alta tensión en Brasil. Además, Ferrovial conseguirá referencias adicionales para acudir con mayores posibilidades de éxito a futuros concursos de líneas de alta tensión tras la adquisición de Transchile en septiembre de este año.

Ver cotización / operar con las acciones de Ferrovial en Bankinter

Análisis ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 33,2 euros
  • Cierre: 28,84 euros
  • Variación Diaria: +2,65%

Prepara la exclusión en bolsa de UGL.

ACS está más cerca de su objetivo de tomar el control total de la compañía australiana UGL y excluirla de bolsa después de que el fondo de inversión sudafricano Allan Gray haya decidido vender su participación del 19,5% al precio de la OPA (3,15 dólares australianos por acción). Tras la venta de Allan Gray la participación de ACS a través de CIMIC alcanza el 80,8% de UGL, compañía de ingeniería e infraestructuras con unos ingresos anuales de 2.300 millones de dólares australianos.

Opinión: El aumento de participación es una buena noticia ya que permite a ACS tener un mayor control sobre UGL y llevar a cabo una revisión de la estrategia, desinversiones y ajustes de empleo que la compañía requiere tras haber registrado pérdidas de 106,3  millones de dólares australianos en los primeros seis meses de 2016. Dicha revisión estratégica sería similar a la llevada a cabo en CIMIC en años anteriores, que ha permitido mejorar significativamente los márgenes de la compañía.

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Análisis Almirall 

  • Recomendación: Neutral
  • Cierre: 13,40 euros
  • Variación Diaria: -0,4%

Retira su oferta para adquirir la división dermatológica de Bayer.

La inversión rondaría aproximadamente 1.000 millones de euros en subasta abierta con competidores internacionales.

Opinión: La operación frustrada estaba orientada a fortalecer su negocio core - el dermatológico - después de que, en 2015, vendiera su división respiratoria a Astrazenca por 652 millones de euros y otros 910 millones de euros condicionados a la consecución de hitos.

Almirall cuanta con posición de Caja Neta de 183 millones de euros y el Ebitda (beneficios antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones) de 2016 (estimado) podría alcanzar los 226 millones de euros. De manera que la operación (sin ampliación de capital) podría haber disparado los ratios de apalancamiento (DFN/Ebitda hasta 3,6x) y comprometer el rating crediticio de la compañía (BB según S&P y Ba3 según Moody´s) que actualmente se encuentra dos escalones por debajo del nivel que se considera “Grado de Inversión”.

Además, Almirall capitaliza 2.317 millones de euros (al cierre del 12 diciembre de 2016), por lo que una operación de 1.000  millones de euros parece algo ambiciosa para su tamaño. Por tanto, la noticia debería tener buena acogida por el mercado. 

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