Análisis eléctricas alemanas: E.ON y RWE

02/02/2016
Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
MTS 25,14 EUR 1,95% Operar
IDR 13,28 EUR 1,84% Operar
ACX 12,40 EUR 1,76% Operar
IAG 7,37 EUR 1,61% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

1832.electricas-alemanas

Resumen y opinión

Las dos compañías han tomado medidas drásticas para afrontar el nuevo entorno energético en Alemania. Además, el riesgo de nuevas provisiones para hacer frente al apagón nuclear se ha reducido notablemente. Por tanto, pensamos que lo peor habría quedado atrás.

Nuestras preferencias de inversión dentro del sector de las Utilities siguen centrándose en nombres españoles como Iberdrola y Acciona pero pensamos que E.ON podría experimentar una revalorización importante si la reestructuración que está en marcha se completa satisfactoriamente y no hubiera novedades en torno a las provisiones nucleares.

Conclusión

Parece que queda descartado el peor escenario en relación al apagón nuclear. Así, E.ON no se va a ver forzada ni a suprimir el dividendo ni a ampliar capital ni a aumentar sus niveles de deuda. Dicho esto, la compañía tiene que continuar con sus planes de ventas de activos pero eso entraría dentro de la profunda reestructuración que está en marcha. Con todo, la presión vendedora sobre el título se ha relajado sobremanera y desde mínimos E.ON ha recuperado +34% (y todavía podría continuar revalorizándose según nuestras estimaciones).

Creemos que la estrategia de segregación es positiva ya que implica separar dos tipos de negocios con perfiles de riesgo diferentes, lo que permitirá “cristalizar” el valor de las actividades más estables y predecibles.

Haciendo el ejercicio de valorar E.ON con los múltiplos propios de una compañía regulada obtendríamos un precio objetivo en el entorno de 11,6 euros por acción, que implica un potencial de revalorización en torno a +20% que nos lleva a mejorar la recomendación hasta Comprar desde Neutral (en octubre pasado ya mejoramos la recomendación desde Vender hasta Neutral).

Ahora bien, como el capítulo nuclear no está cerrado definitivamente y la reestructuración no se ha ejecutado por completo, tenemos que advertir sobre el riesgo de la recomendación, siendo sólo adecuada para los perfiles más agresivos (de hecho E.ON presenta una beta de 1,15 frente al Eurostoxx-50).

 

Nota Especial: eléctricas alemanas febrero 2016 (pdf)

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

6153.bankinter_2D00_ir_2D00_portada

Ir a la portada del Blog para descubrir más artículos de interés

 

7128.prevision-ipc-espana-_5F00_-2016_5F00_2017
8713.nomina
5516.euribor 7178.5700.se_2D00_vende_2D00_se_2D00_alquila.jpg_2D00_550x0
Previsión del IPC para 2016 y 2017 en España Así será tu nómina en 2016 con el nuevo IRPF Especial: Previsión del Euribor para 2016 y 2017 La tabla definitiva para saber si un piso está barato o caro

 

¡Síguenos en Redes Sociales!

7711.facebook7585.caja-tw

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados